★本周全球市场概述
　　市场风险偏好回暖，股市多数反弹，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.34%。美元指数跌0.39%至100，非美货币多数升值，离岸人民币升0.5%，欧元升0.49%，英镑升0.2%，日元升0.09%，瑞郎贬0.18%，加元、新西兰元小幅贬值，澳元、韩元、泰铢、兰特、雷亚尔、比索明显升值。金价反弹4.1%至4676美元/盎司，VIX指数回落至23.8，现货商品指数收涨，布油涨17%至140美元/桶。
　　★市场交易逻辑
　　特朗普发表全国讲话表示接近对伊朗的战争目标。伊朗方面总统立场最为软化，革命卫队强势反击，市场并不相信美国能够快速全身而退。霍尔木兹海峡运输中断的情况有所缓解，伊朗表示正在和阿曼共同起草通航协议，后续会对途径霍尔木兹海峡的非敌对方船只征税，这会提高运输成本，但也好于运输中断造成的短缺，进展还需关注。美伊调解方为争取45天停火做最后努力。美国经济数据喜忧参半，3月ADP就业反弹至6.2万人，好于预期，主要还是依赖医疗行业的就业增长。3月ISM制造业PMI超预期回升至52.7，创2022年8月以来新高，但物价分项上涨速度加快，能源价格上涨进一步加剧了通胀压力。2月零售销售环比增长0.6%，高于预期和前值。3月非农新增就业超预期反弹17.8万人，医疗行业罢工的影响消退，叠加气温回暖餐饮与酒店行业就业增加，其他行业仍然疲弱，失业率回落至4.3%，但劳动参与率下滑至61.9%，就业市场新增需求有限，就业市场支持短期美联储按兵不动。鲍威尔的讲话相较于3月利率会议的表态边际缓和。市场加息预期没有继续发酵。美伊局势已然牵动股市神经。
　　★热点跟踪
　　美伊战争局面进一步复杂化。
　　★风险提示
　　美联储货币政策转向或流动性紧张，当前交易逻辑转变。