★矿端支撑延续，动力出口为亮点
　　供给端：1）津巴：市场传言津巴方面有所进展，将通过出口税和硫酸锂产能建设承诺以及配额的方式来恢复出口，关注后续实际进展。2）澳洲：根据DCCEEW，截止4月1日，澳洲柴油库存2634ML，周环比-92ML，较25Q4减少271ML，在正常消费速度下可消耗29天，周环比-1天，较25Q4减少3天。目前澳洲柴油影响尚仅涉及运营层面，暂未涉及产量层面。澳洲可通过向美国购买燃料缓解危机，因此我们判断澳矿大规模停产的概率较低。澳矿发运量维持高位。
　　终端方面，市场仍重点关注动力需求变化。根据乘联会，2026年3月全国乘用车新能源零售78.4万辆，同比-21%，不及此前90万辆的预期，对应3月第四周新能源零售仅28.9万辆，同比-27%。全国乘用车新能源批发112.6万辆，同比持平。批发量超预期，对应3月第四周新能源批发58.3万辆，同比+20%。批发明显优于零售，一方面经销商承压，另一方面也与中东战争、油价高企下，新能源车加快出口有关。
　　矿端维持偏紧格局，但矿紧尚未兑现到盐紧。本周SMM库存+860吨，库存天数为28.2天。考虑表外库存，碳酸锂相对宽松，盘面下跌基差亦不见走强。下游普遍备货至4月中下旬。SMM 4月排产出炉。测算4月碳酸锂去库1-2千吨。26Q2整体仍有望去库，但去库幅度或较Q1下降。若津巴和枧下窝恢复，则Q3或明显累库，但若津巴或枧下窝不得解决，则碳酸锂或持续去库，届时投机补库驱动下，盐端紧张或更为明显。
　　短期来看，正极、电芯排产较好，碳酸锂的直接需求环比增长，供给扰动尚未落地，矿端紧张提供支撑。长期看，中东战事下亦有新能源替代旧能源的高纬度叙事提供支撑。策略上，仍更推荐关注逢低做多机会。但在供应扰动真实兑现前，由现货驱动盘面上行突破前高也存在一定困难。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。