商品：本周在中东地缘反复之下，油价双向大幅波动，全周油价仍然收涨；冶炼设施遭袭，铝价跳升。本周油价仍然双向波动，上周末也门胡塞武装对以色列发动袭击，当地时间4月1日晚特朗普讲话威胁在未来2-3周内继续并升级对伊朗的袭击，油价冲高；但随后，伊朗国家通讯社伊通社报道，伊朗和阿曼正在起草一项议定书，以监测通过霍尔木兹海峡的过境情况，这一监测协议公布后，油价重新回落，全周油价仍然收涨。中东地缘也对铝的供给造成冲击，3月28日，伊朗袭击了中东最大的两家铝冶炼厂——巴林铝业和阿联酋EGA，周一开盘铝价跳升。
　　美国：加息预期缓和，美股止跌修复，非农数据或进一步支撑美联储按兵不动。当地时间3月31日，鲍威尔在讲话中称，美联储可能会忽略短期油价上涨的影响，维持利率不变，美股应声上涨。周内，虽然特朗普强硬威胁对美股造成扰动，但在伊朗-阿曼霍尔木兹海峡监测协议公布后，股市盘中反弹，全周收涨。周五，非农发布后，高增的就业和低于预期的失业率适当缓解了滞胀中“滞”的担忧，市场强化紧缩预期，标普500股指期货小幅跌0.3%（美股因耶稣受难日而休市）；美元指数拉升、突破100；10年期美债收益率上行4bps至4.35%。
　　欧元区：制造业PMI回升，但背后投入价格回升可能对未来需求带来压力。经济数据方面，3月欧元区制造业PMI数据升至51.6%（前值50.8%），创45个月新高，其中生产、新订单分项均有回升；不过，供应商交货时间大幅延长，投入品价格通胀也已经升至2022年10月以来的最高水平，可能对未来需求形成压制。本周欧股修复，主因周内市场对地缘升级的预期有所缓和。
　　日本：地缘波动之下，日股下跌。本周日央行发布的短观调查显示，日本大型制造业企业信心延续改善，好于市场预期，带动日股短暂上涨。但全周来看，能源对外依赖度较高的日韩，股市仍受到地缘压制而下跌。
　　地缘：4月4日-5日，中东紧张形势延续。4月4日，特朗普威胁伊朗在48小时内达成协议或开放霍尔木兹海峡；彭博社报道美军已下令调拨增程导弹用于对伊朗的军事行动；卫星影像公司Planet Labs表示将无限期暂停发布伊朗及中东冲突地区的卫星图像；美以袭击伊朗石化中心；伊朗核电站也遭受袭击。4月5日，伊朗向以色列发射导弹。
　　风险提示：中东地缘局势升级，全球增长放缓，金融市场波动加剧