投资要点：
　　「本土机构投资者调查」是兴证策略团队重磅打造的更适配中国资产投资逻辑、契合本土机构投资者需求的定期调查，致力打造最专业、最具参考价值的中国资产情绪观察。
　　调查针对市场情绪、资产配置与行业轮动、宏观经济、近期市场热点四大维度，每月了解国内专业机构投资者的共识与分歧，为投资决策提供前瞻指引。
　　本期为首次调查，于3月23日至3月25日进行，期间共有260+位来自140+家本土核心投资机构的基金经理、投研领导、总量研究员参与。
　　2026年3月「本土机构投资者调查」核心总结：
　　整体看，大势上市场在当前位置不悲观，上证指数3700-3800点为共识性底部区域。但实际加仓的意愿并不强烈，维持现有仓位调结构仍是主流选择，这主要与当前地缘冲突悬而未决、以及由此可能引发的滞涨甚至衰退风险担忧较为普遍有关。
　　不过从全年收益率与盈利增长的预期看，当前仍维持在5%-10%，且对今年国内经济增长多数保持中性判断，说明市场认为中期维度地缘和油价并不会造成较为显著的实质性冲击，更倾向于理解为短期扰动，未来一个月油价中枢维持在90-100美元/桶、4月底或5月特朗普访华前地缘冲突缓和、年内联储至少会降息一次是当前市场预期的基准情形。
　　结构上，未来一个月保持均衡配置，做多新旧能源是当下市场最强共识，对于一季报，算力链、先进制造与上游资源景气共识较强。
　　一、市场情绪：整体权益仓位水平不高，未来一个月维持仓位调结构是共识
　　当前整体权益仓位水平不高。相对收益资金平均权益仓位76.9%，其中公募基金为79.8%，保险资管为64.2%；绝对收益资金平均权益仓位53.1%，其中保险资管为56.2%、公募基金为54.2%、私募基金为45.9%、银行理财为13.5%。
　　未来一个月“维持仓位不变，但需要调整结构”是多数机构投资者共识。此外，绝对收益投资者的倾向于“加仓”的比例（21%）要高于相对收益投资者（12%），但整体看意愿都不算强。
　　上证指数3700-3800点附近是共识性底部区域，市场对全年收益率主流预期与盈利增长的主流预期均在5%-10%，指向多数投资者对今年A股估值扩张空间的预期正在收敛，盈利增长将成为今年收益的主要贡献。
　　二、资产配置与行业轮动：看好风格均衡，做多新旧能源是当前A股共识度最高的交易
　　风格上均衡配置为主。对于未来一个月的市场风格，多数机构投资者认为应该均衡配置（47%），其次为价值占优（37%）。
　　做多新旧能源是当前A股共识度最高的交易。做多上游资源（石油、天然气、煤炭）是当前A股共识度最高的交易（20%），其次为做多新能源（18%）。其余共识度较高的交易为做多红利低波资产（14%）、做多北美算力链条（14%）、做多国产算力链条（13%）。
　　一季报算力链、先进制造与上游资源景气共识较强。当前机构投资者对一季报业绩共识最强的高景气方向是北美算力链条（26%），其次为国产算力链条、半导体、存储等（17%）、先进制造（新能源、军工、机器人等）（15%）、上游资源（石油、天然气、煤炭）（15%）和有色金属（12%）。
　　大多数机构投资者认为今年港股较难跑赢A股（74%），当前暂不考虑增配港股（70%）。
　　三、宏观经济：价格变化预期偏强，预期今年联储和国内央行将只降息一次或不降息
　　经济增长预期中性，价格变化预期偏强。大多数机构投资者认为今年国内宏观经济增长将保持中性（4.6%-4.7%）（72%），认为未来一个月国内PPI价格运行偏强（80%）。
　　多数投资者预期今年联储和国内央行只降息一次或不降息。大多数机构投资者预期今年美联储将只降息一次（53%）或不降息（34%），国内央行也是预期将只降息一次（49%）或不降息（47%）。
　　四、近期市场热点：普遍担忧地缘，预期4月底或5月特朗普访华前冲突缓和
　　当前对地缘冲突的关注和担忧较为普遍。地缘冲突所引发的“滞涨交易”（42%）和“衰退交易”（27%）是多数机构投资者认为未来一个月市场交易的主要矛盾，年报和一季报也关注度较高（17%）。此外地缘冲突加剧（45%）、AI泡沫破裂（23%）和联储鹰派超预期（21%）是当前市场认为今年A股可能遭遇的最主要风险。
　　地缘冲突缓和预期在4月底或5月特朗普访华前，油价中枢多预期在90-100美元/桶。多数机构投资者认为美以伊冲突有望在4月底（35%）或5月特朗普访华以前（31%）迎来缓和。认为未来一个月油价中枢在90-100美元/桶（36%）和100-110美元/桶（24%）的机构投资者比例较高。多数投资者预期今年联储和国内央行只降息一次或不降息。大多数机构投资者预期今年美联储将只降息一次（53%）或不降息（34%），国内央行也是预期将只降息一次（49%）或不降息（47%）。
　　风险提示：1、本报告为根据问卷调查结果的客观统计，不涉及研究观点和投资建议；2、可能存在样本代表性不足或者相关问题及选项不全面的风险；3、调查结果是受访者在特定时段做出的，后续存在变化的可能。