本周双硅日内波动幅度较大，受TACO交易预期影响，叠加合金厂减产计划和硅铁原料报价下降，双重促进盘面回落，盘面仍表现高位震荡。当前海外局势不定，能源成本逻辑短期或仍会扰动盘面，成本上涨部分前期已被盘面s充分计价，情绪未消退双硅或保持高位震荡节奏。需跟踪合金厂的实际开工情况，若成本端存松动预期，注意交易节奏转变。
　　宏观：国内：财政部与发改委明确了2026年超长期特别国债的分配细节，重点流向“新基建”与“大规模设备更新”。国家发改委在本周多次强调，要完善产能退出机制，整治工业品领域的“内卷式”竞争；海外：伊朗发布霍尔木兹海峡“新通行机制”，伊朗石油出口等有所增加。美伊战争当前持续；中美会谈或延迟至5月进行。
　　微观：铁水产量环比回升，供应收缩与需求支撑或缓解前期供需过剩矛盾。
　　双硅供应收缩，基本面矛盾或有缓解，但短期供需过剩格局不变；锰硅端，北方工厂存集中减产计划，内蒙、宁夏等工厂均有一定反馈，矿端海外远期报价抬升幅度符合市场前期预判，同时受锰硅减产预期影响，市场对锰矿需求预计减弱，锰矿价格略有松动，使得锰硅价格有回落迹象；硅铁供需及成本端相对稳定，高估值格局不变，关注检修后各工厂的开工节奏与新投产规划，同时淡季新能源电力发力或影响主产区综合电价。总体来看，后市仍需关注地缘对商品盘面的价格扰动，同时结合产业端的成本变动情况以及终端实际需求对合金价格的支撑验证，及时关注交易节奏的转换