◆中东铝厂保持了供应扰动，伦铝在今年夏令时首个交易日的亚洲早盘一度领涨超5%，但涨势并不延续，国内犹弱于外盘。本次清明小长假，伦敦因假期休市，EGA正式发布厂区受损公告，中东铝厂减产年产能继续确认扩大。当前看，海外现货premium仍在冲高，LME期限亦保持着较大的Back结构。建议关注4月7日伦敦恢复开市后在亚洲早盘的价格走势，或呈现EGA正式公告后对市场的一定冲击。
　　◆我们此前提及，此轮伊朗事件发酵至今，盘面定价相当“克制”，市场TACO预期、高通胀压力向海外利率侧及进一步向AI权益板块风偏的传导、对于中东铝厂原料断供的观望等，应是拖拽盘面上涨幅度的主要原因。当前宏观面评估，4月通胀数据上行确定性高，利率预期抬升令宏观面定价偏负面的风险并没有完全被接触，若看到原油现货带动期货盘面进一步上冲，则有可能再迎来宏观面在提前交易“衰退”主题上的拖累。然而短期看，宏观情绪亦偏克制，并没有进一步加剧其对有色板块的负面定价。铝金属暂获得震荡支撑，4月建议关注出口需求及去库斜率，若微观矛盾亦不突出，铝价倾向震荡收敛。
　　◆电解铝短期周度级别的微观需求上，仍偏弱。截至4月2日，铝锭社库较前周累库4.2万吨至141.3万吨。截至4月3日，SMM华东现货贴水-110元/吨（环比前周贴水小扩），佛山现货贴水-180元/吨（环比前周贴水亦小扩）。下游方面，截至4月3日铝板带箔周度总产量环比继续季节性小升，但2026年初迄今累计同比降幅小扩至-1.90%，同比增速表现仍不佳。下游加工利润看，铝棒加工费较前周回落120元/吨至140元/吨，处在历年同期记录最低位。