1.当前市场观察
　　本周市场维持震荡调整。具体来看，万得全A指数下跌约2.25%，上证50、中证1000、沪深300分别下跌约0.24%、1.37%、2.71%。国证成长、国证价值分别下跌约2.73%、0.61%，创业板指下跌约4.44%，科创50下跌约3.42%。
　　本周建议继续保持偏谨慎的态度，原因有三：1）相对乐观情况下，按“2025.4.7”后节奏行进，市场风险偏好显著回暖也需等待类似《联合声明》发布的重要标志性事件（详见《等待地缘风险出清——4月大类资产配置展望》）；2）中性情况下，地缘冲突持续但不持久，对全球中长期增长拖累较小，对国内权益资产的韧性有信心，但整体节奏和配置结构上仍需“相机抉择”。具体来讲，短期整体指数节奏大概率仍受地缘消息驱动，且国内基本面修复持续性也有待观察，而当前市场资金较为集中的“确定性成长”与“纯粹性防御”板块（如通信和银行）同样面临一季报成色的考验；3）谨慎情况下，地缘冲突持续时间超出预期，市场可能重回全球增长下行交易，此时国内权益资产仍将面临全球风险偏好回落所导致的整体性调整。因此，在上述三种场景推演下，短期内重仓配置权益或仍将面临较大波动风险，建议盯紧国内3月经济数据修复的持续性以及当前资金集中交易板块一季报业绩的持续性。而只要“国内韧性”逻辑能够继续得到一定程度的验证，则除非出现最令人担忧的情况，否则A股市场仍具备配置性价比。
　　2.市场最新观点
　　从A股整体的估值水平来看，当前市场估值水平仍偏高。具体来看，万得全A的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分别为88.50%和80.15%，成立以来分位数分别为57.97%和44.29%；中证800的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分别为92.14%和92.97%，成立以来分位数分别为46.11%和55.77%。
　　短期择时：本周量化择时信号转向谨慎。结构上，宏观基本面相对乐观，估值面维持谨慎，情绪面转向谨慎，流动性转向中性。
　　风格轮动：本周末成长价值轮动模型建议均衡配置，小盘大盘轮动模型建议超配大盘。
　　风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。