1.当前市场观察
　　择时方面，本周建议维持标配，震荡尚未结束，Risk on仍需等待地缘局势明朗，且需警惕交易逻辑从“短期通胀上行”向“中长期经济下行”转变。
　　自3月18日市场交易“加息预期”以来（该日CME隐含政策利率首次出现加息情形，且同日黄金确认跌破5000美元心理关口），美股与黄金走势持续呈现正相关性、黄金与原油走势持续呈现负相关性。而周五该联动性却开始出现松动，在原油价格持续上行、美股持续回调的情况下，黄金价格却未见跌势、美债利率不升反降（包括加息概率也出现下行）。虽然该现象是否能够延续还需持续观察，但就当前情况来看，市场或已经开始从前期“地缘冲突持续时间不长，短期流动性冲击风险”转向“地缘冲突持续时间增加，通胀上行导致中长期需求下滑的潜在衰退风险”。
　　若后续“中长期经济下行”逻辑持续演绎，对权益市场的影响而言，海外市场毫无疑问受冲击最大，隔夜美股表现已有所印证。但是对A股而言，或仍能保持一定韧性，核心原因有三点：1）国内基本面上，不论是OECD领先指标还是通胀指标，国内经济周期与海外经济周期明显错位，即国内正处于景气度、通胀触底回升的阶段，海外则相反；2）外需层面，即便存在全球总量需求下滑的风险，但国内产业对全球供给的重要性反而将继续提升，且在部分产业结构上如新能源等有潜在增量需求；3）政策层面，当前国内财政和货币政策都留有一定空间，即便出现黑天鹅事件，同样能为经济提供缓冲垫。此外，近20年“由通胀导致经济衰退”的情形并不多，最接近的即为2022年“俄乌冲突”，但考虑到彼时美联储后续持续加息、国内仍受疫情影响需求不足的情况与当前相去甚远，目前或不应对A股过于悲观。不过，即便A股具备韧性，但面对潜在风险也不宜过于乐观，“纠结”的短期震荡行情或仍将持续。
　　2.市场最新观点
　　从A股整体的估值水平来看，当前市场估值水平仍偏高。具体来看，万得全A的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分别为91.65%和87.76%，成立以来分位数分别为61.14%和48.04%；中证800的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分别为95.04%和96.03%，成立以来分位数分别为51.50%和58.49%。
　　短期择时：本周量化择时信号维持中性。结构上，宏观基本面维持中性，估值面维持谨慎，情绪面维持中性，流动性维持乐观。
　　风格轮动：本周末成长价值轮动模型建议均衡配置，小盘大盘轮动模型建议超配大盘。
　　风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。