利率市场结构变化
　　- 10年期国债到期收益率录得1.82%，相对上周升高0.27BP。当前利率水平、期限和凸性结构读数分别为1.55%、0.58%、0.04%，从均值回归视角看，目前处于水平结构点位较低、期限结构点位中性偏高、凸性结构点位中性偏低的状态。
　　利率价量周期择时信号：5年期偏多、10年期偏多、30年期中性
　　基于5年国债YTM测算的利率多周期择时信号为：长周期无信号、中周期无信号、短周期无信号。综合来看，当前合计下行突破0票、上行突破0票，最终信号的综合评分结果为中性偏多。
　　基于10年国债YTM测算的利率多周期择时信号为：长周期无信号、中周期向下突破、短周期无信号。综合来看，当前合计下行突破1票、上行突破0票，最终信号的综合评分结果为中性偏多。
　　基于30年国债YTM测算的利率多周期择时信号为：长周期无信号、中周期无信号、短周期向上突破。综合来看，当前合计下行突破0票、上行突破1票，最终信号的综合评分结果为中性震荡。
　　美债价量周期择时信号：偏多
　　基于美国市场10年期国债YTM数据判断的多周期择时信号为：长周期无信号、中周期向下突破、短周期向上突破。综合来看，当前合计下行突破1票、上行突破1票，最终信号的综合评分结果为中性偏多。
　　国内利率价量多周期择时策略表现
　　自2024年底以来，基于5/10/30年期国债YTM价量趋势的交易策略年化收益率分别为2.44%、2.77%、2.78%，最大回撤为0.67%、0.89%、1.63%，收益回撤比为4.13、4.79、3.04，相对业绩基准的超额收益率为0.58%、1.03%、1.91%。2008年以来，各策略逐年绝对收益和超额收益大于0的概率均接近100%。
　　风险提示：本报告基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在失效风险