摘要。2026年4月2日周四，A股市场有所回落，成交额收窄至1.86万亿；国债期货市场整体表现平稳，超长期国债期货小幅下跌；商品指数小幅上涨，能源化工板块表现强势。
　　一、市场行情分析
　　1）股票市场：A股市场有所走弱，成交额收窄至1.86万亿
　　A股市场有所走弱，成交额收窄至1.86万亿。今日A股市场整体表现不佳，三大指数均呈现出不同程度的下跌。上证指数收盘报3919.29点，下跌0.74%，在中东地缘政治不断反复的背景下，相较于日韩市场，A股市场表现相对抗压；深证成指收盘报13486.94点，下跌1.60%；创业板指收盘报3172.65点，下跌2.31%；科创50指数收盘报1262.18点，下跌2.77%。从市场整体成交情况来看，今日A股总成交额约为1.86万亿，较前一交易日缩量8.2%，市场情绪有所降温。个股表现方面，市场涨少跌多，市场表现偏弱，其中上涨个股数量达到1049只，而下跌个股为4372只。
　　油气、农林牧渔与银行等防御及资源方向逆势走强，TMT成长与新能源板块明显承压。今日行业板块分化显著，农林牧渔、石油石化、煤炭、银行分别上涨1.60%、1.57%、0.91%和0.55%，食品饮料、医药、交通运输亦小幅收红；相对而言，计算机、电子、传媒、综合金融、房地产、电力设备及新能源跌幅居前，分别下跌3.30%、2.79%、2.62%、2.54%、2.37%和2.16%。概念层面，油气开采、航运精选、天然气、鸡产业、动物保健、SPD、央企煤炭、锂矿、盐湖提锂等方向表现较强，而覆铜板、光伏逆变器、东数西算、AI算力、IDC、大数据、服务器、云计算、ChatGPT等概念则明显回调。结合近期热点看，一方面，特朗普最新表态称美国将继续对伊朗实施打击，但并未给出明确的停火时间表，国际油价再度大幅上冲、日韩等亚洲股市普遍承压，这直接强化了A股油气、航运及煤炭等资源防御板块的相对收益逻辑；另一方面，中央储备冻猪肉将于4月3日开展1万吨收储，叠加市场对养殖行业去产能预期升温，农牧与动物保健方向亦获得一定支撑。整体来看，今日市场更接近于“地缘冲击下资源防御占优、科技成长回调”的盘面特征，风险偏好较昨日有所回落。
　　中东局势再度升温、外部风险偏好回落，A股并未延续修复行情，盘面重回防御占优。与前一交易日成长反攻不同，今日A股整体表现明显偏弱；指数层面，红利指数、北证50和中证红利表现较好分别上涨0.65%、0.30%和0.23%，说明资金更多转向红利、低波与防御属性更强的板块。从外部环境看，特朗普最新表态称未来数周仍将继续对伊朗实施强力打击，市场对中东冲突拖长、霍尔木兹海峡扰动及油价上行的担忧重新升温，布伦特油价重返100美元上方，日韩股市亦同步承压，全球风险资产情绪明显转弱。整体来看，今日A股的核心特征已不再是“地缘扰动缓和下的成长修复”，而更接近于“外部不确定性升温背景下，资金回流红利防御、市场整体偏弱整理”的格局。
　　2)债券市场：国债期货市场整体偏稳
　　国债期货市场整体保持稳定。今日国债期货市场中短端整体变化不大，超长端有所下跌。30年期国债期货TL2606下跌0.11%，收盘价111.19元，成交额951.01亿元；10年期国债期货T2606下跌0.01%，收盘价108.20元，成交额994.48亿元；5年期国债期货主力合约与前日持平，2年期国债期货主力合约上涨0.01%，成交额分别为868.98和931.11亿元。
　　央行公开市场维持净回笼，但资金面仍保持平稳偏松。公开市场操作方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因今日有2240亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼2235亿元。除隔夜Shibor以外，各期限Shibor利率均有所走低，隔夜Shibor报1.271%，较前一交易日上行0.1BP；7天Shibor报1.404%，较前一交易日下行1.7BP；14天Shibor报1.422%，较前一交易日下行4.0BP；1个月Shibor报1.489%，较前一交易日下行0.45BP，继续维持年内低位。虽然今日操作层面继续净回笼，但更像是在季末扰动过去后对流动性进行边际回收，并不意味着货币环境明显转紧。
　　资金面仍稳，但今日债市定价重心仍在“长端止盈”而非“流动性收紧”。尽管今日权益市场整体偏弱、市场风险偏好有所回落，但从收盘表现看，国债期货并未全面走强，显示避险情绪对债市虽有一定支撑，但尚不足以完全对冲长端和超长端的止盈压力。考虑到前期长端利率债涨幅更大、交易更为拥挤，在资金面仍保持平稳偏松的背景下，当前债市调整更像是对前期强势行情的阶段性修正，而非趋势反转，短期大概率仍将延续震荡整理格局，长端波动或继续强于短端。
　　3)商品市场：商品指数小幅上涨，能源化工板块表现强势
　　商品指数小幅上涨，能源化工板块表现强势。今日南华商品指数收于3055.49点，上涨1.42%，原油期货涨幅居前。领涨品种分别为原油、燃油、瓶片、PTA、甲醇，分别上涨3.66%、3.64%、3.53%、3.35%、2.82%；领跌品种分别为铁矿石、钯、沪锡、铂、沪银，分别下跌-1.29%、-2.43%、-3.05%、-4.20%、-5.60%。
　　地缘风险再度升温，能源品种延续强势。今日原油、