全球市场主线仍由地缘冲突与再通胀交易主导，中东局势反复、霍尔木兹海峡已进入实质性封锁状态，油价中枢明显抬升；与此同时，3月18日FOMC维持利率在3.50%-3.75%不变，市场对美联储降息的预期进一步后移，甚至出现今年再度加息的可能性。
　　美国方面，油价冲击与通胀担忧一再压制风险偏好，美股调整压力加大，市场开始计入“更久高利率”甚至再度加息的可能；
　　国内方面，两会明确2026年经济增长目标为4.5%-5%，稳增长信号延续，在外部扰动加大的背景下，国内市场仍保留一定政策托底预期。
　　整体来看，过去两周全球市场表现仍偏谨慎，避险与通胀交易并存。
　　股市：A股、H股、美股整体维持低迷表现；
　　债市：FOMC在今年降息概率不高，重启加息周期苗头显现；中债国债利率短端走牛更明显，曲线呈牛陡特征；
　　商品：大宗涨跌不一，能源化工品整体走强，贵金属及多数有色金属偏弱；上海新房价格强势；
　　汇市：美元指数小幅回落，但对多数亚非新兴市场货币仍偏强，非美货币整体涨多跌少。
　　展望后市，市场需继续关注三条主线：一是中东局势是否进一步外溢并继续推升油价；二是油价冲击下美联储“更久高利率”预期会否继续强化；三是中美贸易调查与反制措施是否进一步升级。若地缘风险、油价中枢和贸易摩擦同步维持高位，全球市场波动或仍将维持高位，风险资产短期仍面临一定压力。
　　风险提示：全球通胀回升以及流动性趋紧的风险未能缓解；全球经济承压超预期；全球地缘冲击超预期。