投资要点：
　　摘要。2026年3月25日周三，A股市场延续反弹，上证重回3900点；国债期货市场偏强震荡；商品指数微涨，沪银领涨。
　　一、市场行情分析
　　1）股票市场：市场延续反弹，电力维持强势
　　情绪延续回暖，成交小幅放量。今日A股市场延续前一日反弹态势，在科技股强势引领下实现全面上涨。上证指数收盘报3931.84点，上涨1.30%，成功收复3900点整数关口；深证成指收盘报13801.00点，上涨1.95%；创业板指收盘报3316.97点，大涨2.01%；科创50指数收盘报1315.41点，上涨1.91%。从市场整体成交情况来看，今日A股总成交额达到2.19万亿，较前一交易日放量4.6%，显示市场在上涨过程中交投活跃，资金参与度明显提升。个股表现方面，市场延续普涨格局，上涨家数达到4871家，下跌家数仅559家，市场情绪偏乐观。
　　科技引领反弹，电力延续强势。今日市场板块延续普涨格局，除煤炭、石油石化板块分别下跌1.50%、0.26%外，其余板块均实现上涨，其中通信、有色金属、综合、电子、消费者服务板块领涨，分别上涨3.46%、3.01%、2.99%、2.54%、2.45%，市场或预期中东局势将进一步缓和，国际原油价格下跌，也显示在市场情绪回暖的大环境下，市场风险偏好有所提升，资金重新流入高弹性科技股；有色前期大幅调整后伴随今日相关商品期货大涨也明显反弹。概念指数方面，两岸融合指数大涨5.58%领涨，平潭发展、福建水泥、漳州发展涨停，海峡创新涨14.43%，国务院台办举行例行新闻发布会，提出“台湾民众到时候就可以从本岛出发，沿京台高速公路自驾到北京游览”。电力板块延续强势表现，火电、水电指数分别大涨4.44%、4.43%，华电辽能录得8连板，晋控电力、韶能股份、华电能源等10余股涨停，显示市场对“算电协同”产业发展认可度持续提升。
　　市场情绪延续好转，关注后续量能情况。从市场情绪来看，今日市场情绪明显乐观，主要受到多重因素影响。一是科技股强势上涨，特别是“算电协同”概念延续强势；二是政策支持力度加大，国家数据局表示中国日均Token调用量突破140万亿，彰显人工智能产业发展迅速；三是经历前期快速调整后，A股自身技术面继续反弹，上证指数在3900点整数关口获得支撑后继续上涨。此外，今日市场成交额虽然较昨日有所放大，但并未恢复至月初的2.5~3万亿水平，未来需进一步关注成交额情况以及中东地缘情况进展。
　　2)债券市场：国债期货市场偏强震荡
　　国债期货市场偏强震荡。今日国债期货市场呈现整体偏强震荡格局，30年期国债期货TL2606涨幅为0.01%，收盘价111.18元，成交额775.82亿元；10年期国债期货T2606持平，收盘价108.155元，成交额590.51亿元；5年期国债期货主力合约持平，2年期国债期货主力合约上涨0.02%。
　　央行连续第13个月加量续做MLF。公开市场操作方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了785亿元7天期逆回购操作，操作利率维持在1.40%不变。当日逆回购到期205亿元，据此计算，单日净投放580亿元。与此同时，当日另有4500亿元1年期MLF到期，央行同步开展5000亿元MLF操作，实现净投放500亿元，为央行连续第13个月加量续做MLF。各期限Shibor利率表现稳定，隔夜Shibor报1.319%，较前一交易日上行0.1BP；7天Shibor报1.435%，较前一交易日上行1.8BP；14天Shibor报1.5112%，较前一交易日下行0.08BP；1个月Shibor报1.5045%，较前一交易日上行0.05BP，延续低位。
　　流动性维持宽裕，债市支撑偏强。今日央行连续第13个月加量续做MLF，我们认为释放流动性充裕信号，有助于稳定市场预期，资金面整体维持宽松格局。今日30年期国债期货全天表现相对平稳，涨幅较昨日收窄或反映市场在连续上涨后获利回吐压力增加，整体来看，市场呈现"超长端涨幅收窄、其他期限分化"的特征，显示市场在连续上涨后进入震荡整理阶段。展望后续，中东局势出现缓和迹象，美方向伊朗提出和谈方案，国际油价波动加剧，通胀预期需要密切关注，若油价延续下行，则全球通胀压力缓和预期下债市压制也将缓解。
　　3)商品市场：商品指数微涨，沪银领涨
　　商品指数微涨，沪银领涨。今日南华商品指数收于3052.19点，上涨0.08%，市场分化显著，贵金属反弹明显。领涨品种分别为沪银、铂、钯、碳酸锂、丁二烯橡胶，分别上涨7.05%、5.63%、5.07%、4.34%、4.27%；领跌品种分别为丙烯、乙二醇、集运指数（欧线）、燃油、LPG，分别下跌4.86%、4.96%、6.04%、6.45%、8.02%。
　　地缘局势延续缓解预期。今日能化品种延续大幅调整，根据央广网报道，当地时间3月24日美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。据称，美方主要要求包括：伊朗解除现有核能力、承诺不发展核武器、禁止在本土进行铀浓缩、移交约60%高丰度浓缩铀库存、拆除纳坦兹、伊斯法罕及福尔多等核设施，并允许国际原子能机构（IAEA）全面核查等。同时，美方还要求伊朗停止支持地区盟友武装，禁止对其提供资金、指挥及武器支持，并限制弹道导弹的规模与