全球市场观察
　　A股延续调整，上证指数跌0.80%，深成指跌1.81%，创业板指跌2.70%，两市成交额升至2万亿元以上，汽车服务、航天装备等逆势走强，煤炭、电池、风电设备与半导体承压。港股收官日涨幅分化，恒指微涨0.15%，恒生科技指数跌0.86%，家电和CXO板块走强，存储、光通信等成长板块偏弱。宏观方面，中国3月制造业PMI重返扩张区间，内需和生产在政策支持下边际改善；人民币总体维持韧性，在美元偏强背景下仍大致围绕6.9双向波动。
　　日韩市场继续承压，韩国综指单日下跌4.3%，创2008年以来最差月度表现之一，外资集中抛售三星电子和SK海力士，反映高油价与全球风险偏好回落对高贝塔市场冲击更大。日本方面，日元逼近160兑1美元后，日本政府首次将近期贬值称为“投机性”波动，并强化口头干预；欧洲股市则出现技术性反弹，但3月整体仍创近四年来最差单月表现，欧元区3月通胀升至2.5%，能源仍是主要推手，高油价正继续压制欧洲增长与政策空间。
　　美股在季度最后一个交易日大幅反弹，道指涨2.5%，标普500涨2.9%，纳指涨3.8%，录得近一年来最佳单日表现，主因是美伊同时释放缓和信号。反弹以科技股领涨，不过从季度看，美股仍录得明显跌幅，说明市场对战争、油价和增长放缓的担忧并未真正解除。
　　美债收益率继续自上周高位回落，10年期收益率降至约4.31%附近。美国宏观数据偏分化：2月JOLTS职位空缺降至688.2万个、招聘人数降至484.9万个，创疫情以来低位，显示就业市场进入更明显的“低招聘、低裁员”状态。整体看，市场开始更重视高油价对需求和就业的拖累，而非单纯上修联储加息预期。
　　受中东局势可能缓和的消息影响，布伦特6月合约回落至103.97美元/桶，不过布伦特3月累计仍大涨约64%，创有记录以来最大单月涨幅之一，说明供给风险尚未真正解除。黄金则反弹逾3%至4652美元附近，避险买盘回流。但从整月看，黄金仍录得2008年以来最差单月表现，显示此前油价飙升与实际利率上行对贵金属压制明显。