【行情回顾】
　　上周（2026年03月23日-2026年03月27日）恒生指数周涨跌幅为1.29%，恒生科技指数周涨跌幅为-1.94%。美股方面，上周道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-0.90%、-2.12%、-3.23%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-5.10%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-2.22%。
　　截至2026年03月27日，软件与服务板块PE-TTM为26.0x；软件与服务板块PS-TTM为4.5x。
　　根据WIND数据，上周一级行业中，资讯科技行业周涨跌幅为-3.03%。而二级行业中，软件板块涨跌幅为-2.87%，媒体板块涨跌幅为-7.14%。
　　中概股板块中，，互联网游戏、互联网视频、互联网媒体表现为大幅下跌。
　　目前纳斯达克100指数动态PE估值约30.8x
　　【行业要闻】
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　　【投资建议】
　　我们认为此次二级市场持续大幅下跌是宏观流动性收紧预期、全球持续通胀预期、地缘政治风险升温等多重利空因素共振的结果。首先，通胀持续对美联储议息保持鹰派的预期，对全球风险资产估值形成压制，特别是对利率敏感的科技板块冲击尤为明显。其次中东地缘冲突升级引发避险情绪升温，导致资金从高贝塔值的科技板块撤出。最后是市场面临较大抛售压力与南向资金流入放缓，加剧了市场流动性紧张。在企业端，目前大型科技公司业绩验证期拉长带来了盈利预期修正的压力，AI商业化落地节奏以及部分龙头企业资本开支高企而利润兑现滞后，进一步打击市场信心。展望后市，短期内市场可能仍处于高波动期，需采取防御性策略。同时科技板块内部将出现结构性分化，具备硬科技实力以及业绩兑现能力强的公司有望抗跌，而纯概念炒作或盈利能力弱的公司将继续回调。从长期来看，依然看好科技板块核心资产，AI技术革命、国产替代、科技自立自强是确定性高的趋势，在AI商业化应用领域的前置布局，都为科技板块未来长期增长奠定基础。因此在配置上，建议可适当增配防御性的高股息资产以对冲波动，同时在科技板块内部，优选现金流充裕、分红稳定、AI落地场景清晰的龙头企业。综上，目前建议关注阅文集团（772.HK）、阿里巴巴（BABA.N）、布鲁可（325.HK）。