【行情回顾】
　　3月沪铅价格重心有所下移。3月2日至3月30日01:00收盘，沪铅2605合约跌1.849%至16495元/吨
　　3月初国内铅上下游陆续复工复产,供需均有增加。但进口窗口持续打开，进口铅锭持续流入国内，对国内基本面造成一定冲击。叠加宏观及地缘政治因素影响，国内铅蓄出口受到一定影响，国内铅锭社会库存持续累库，拖累铅价持续下行。月中沪铅跌破17200元/吨后，国内再生铅冶炼企业亏损进一步扩大，再生铅复产进程推迟。再生铅成本支撑下，沪铅价格小幅回暖。但考虑进口仍有流入，国内社会库存处于相对高位，沪铅价格维持区间震荡。
　　【市场展望】
　　原料端:4月国内北方季节性停产矿山陆续复产，国产铅精矿或有增量。考虑到国内冶炼厂开工率较高，对矿端需求不减，预计加工费难以上调。含铅废料方面，考虑近期下游消费转淡，报废量减少，而再生铅治炼企业复产对原料需求增加，预计含铅废料价格易涨难跌。
　　冶炼端:目前国内原生铅冶炼企业副产品收益依旧客观，开工率维持高位。4月虽有治炼厂常规检修，但整体影响不大。再生铅方面，因原料价格高位叠加铅价相对低位，再生铅冶炼企业仍处亏损国内部分再生铅治炼企业推迟复产时间，后续需关注再生冶炼企业复产提产进程。
　　消费端:4月国内铅蓄市场逐渐进入淡季，但去年以来，国内铅蓄消费淡旺季分化并不明显。近期铅内外比值较大，铅蓄电池成本高于海外市场，加上关税、地缘政治等因素制约，国内出口订单受到一定压制。
　　【策略推荐】
　　1.单边:沪铅价格维持区间震荡。
　　2期权:卖出虚值看跌期权。
　　风险提示:宏观及市场情绪影响;再生铅冶炼企业开工情况。