【行情回顾】
　　3月受霍尔木兹海峡彻底封闭的影响，高低硫裂解及贴水均跃升至历史最高位后小幅回落，高硫裂解于3月中旬最高上行至约27美元/桶，较上一历史高位25年发电旺季时期3美元/桶增长明显；高硫新加坡现货基差也于3月中旬达到历史最高位约72美元/吨，较上一历史高位俄乌冲突爆发初期30美元/吨增长明显。低硫裂解与低硫新加披现货贴水也于3月中下旬达到历史最高位水平。高硫3月整体市场行情弱于低硫，亚洲高硫供应端于3月中主要受到俄罗斯豁免油的补充，紧张情况稍有缓解，且近端高价开始压抑其炼厂进料需求。而低硫然燃料油3月国内外供应均呈现紧张状态。中东主要出口受阻，尼日利亚汽油产出增多低硫减量，国内也在原料担忧下减产重油。3月下旬新加坡及舟山市场下游需求负反馈稍有出现，低硫贴水开始回落，但同比仍处于历史极高位水平。
　　【市场展望】
　　高硫逐步进入旺季基本面逻辑。3月末俄罗斯能源设施受袭又开始频繁，美国豁免令于4月中上旬结束，关注近端炼厂加工量及出口物流。需求端，二季度南亚发电及中东和埃及发电囤货需求预期开始启动，关注天然气紧张格局下高硫燃料油的需求驱动节奏。低硫近端暂无具体供应变化，，近端供应紧张预期维持，关注终端加注负反馈情况。
　　【策略推荐】
　　1.单边：强势高位震荡。
　　2.套利：FU7-9正套机会关注。LU6-7正套机会关注。LUFU价差做缩机会关注低硫减产节奏及高硫旺季需求启动节奏。
　　3.期权：无