【行情回顾】
　　2026年3月镍价因美联储货币政策偏鹰，中东局势紧张，资金风险偏好大幅下降，有色板块整体下跌，此后因特朗普言论缓和，市场风险偏好回升，有色金属反弹，但依然未能回到月初高点。月初至月末，沪镍指数持仓下降近10%，由于缺乏资金推动，虽然供需边际收窄、成本支撑坚挺，但镍价反弹始终弱于预期。
　　【市场展望】
　　宏观层面虽然整体环境缓和，但仍然充满不确定性，资产价格仍有可能大幅波动。产业方面，终端需求转入旺季，不锈钢产量环比增长，三元电池需求稳健。供应扰动集中在印尼镍矿及MHP，目前因镍矿配额、出口税及中东硫磺运输等因素影响，镍矿及MHP价格均保持高位，市场较为担忧供应链的脆弱性。3月供需边际收窄，4月若霍尔木兹海峡持续关闭，硫磺供应短缺将逐渐发酵，最终影响MHP及电积镍/硫酸镍的供应。若能看到去库幅度加大，对价格有支撑，价格中枢上移。
　　【策略推荐】
　　1.单边：回调企稳低多。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：卖出虚值看跌期权。
　　风险提示：宏观、产业政策因素扰动。