本周策略观点：
　　本周北证50下跌3.4%，周五北证成交额107亿，创下1年以来新低。1）本周指数跌幅较大，上证指数于周一向下迅速跌破3800后，指数反弹震荡，受此影响，北证50下跌3.4%；2）A股在周一大跌后的反弹过程中，呈现了缩量的态势，显示出投资者风险偏好仍低，而北证较依赖于大盘整体交易量上升带来的流动性溢出，因此整体仍然表现较弱。相对来说，有A股热点映射的新能源板块相对较强，天宏锂电、安达科技、贝特瑞等涨幅靠前。
　　北证询价重启预期上升，建议有资格的投资者积极参与。1）本周关于北交所网下询价重启的讨论度有所上升，我们认为，北证询价重启有其必要性和合理性。一是询价定价更为市场化，有利于吸引优质科技型企业上市北交所。目前北交所在审企业当中还有科州药物、天广实等未盈利创新药企业，较难实施定价发行，重启询价发行具有必要性；二是制度与生态都发生了积极的变化。过去北交所询价制度表现不理想的原因，在于两方面，1）发行底价制度让“询价”沦为“定价”，但当前已经取消了底价制度。发行底价制度是北交所新股发行的特有制度，其初衷是为了保护新三板存量股东的利益，但最终网下询价报价基本都以发行底价作为锚定报价，而发行定价又是发行人自行定价，因此“询价”沦为了实质上的“定价”，但底价制度已经于23年底取消；2）报价以个人为主，机构参与度不高的历史也有所改观。北证在发展初期较为缺乏机构投资者，若不将高净值个人加入网下，容易发行失败。但个人报价离散，定价的专业度、规范性都不如机构，但经过3年发展，网下资格已经进行了优化，机构参与北交所的积极性也有所提升，因此我们认为重启询价已经进入了关键时点。若北证网下询价重启，我们建议机构投资者积极参与，一是因为经过3年的中断，许多网下个人户资格已经被冻结；二是机构在参与时，也受限于现金申购制度，申报的量不会太大，这就导致了一个结果，初期的中签率理应非常高，是个制度变化的红利。
　　北证二级进入地量状态，估值明显回落，市场情绪进入冰点期，无需过度悲观。1）北证交易量重回100亿附近，北证50的ERP指标回落到1倍标准差以内，强势股占比跌至3.8%，已无需过度悲观；2）时点上，我们仍建议参考一季报后的时间。特朗普将于5月中旬访华，当前美伊局势仍处于高度不确定当中，叠加北证一季报整体不乐观，我们认为虽然下跌空间有限，但时间上仍需等待一季报后。当然，若此前美伊局势明确缓和，市场将迎来估值修复，北证也有望展现出弹性。
　　投资分析意见：关注能源化工、军工及低估值绩优，科技方面关注向上弹性较充足的商业航天、算力、半导体等，把握低吸节奏。北证个股关注同力股份、苏轴股份、连城数控、戈碧迦、凯德石英、蘅东光、富士达、民士达、锦华新材、广信科技、开特股份、林泰新材、泰凯英、铁拓机械、康农种业、欧福蛋业等
　　本周市场行情：
　　市场：本周北证50指数下跌3.40%。北交所个股中28只股票上涨，涨跌比为0.10。
　　估值：北交所PE（TTM）均值78.76倍，中值38.73倍。交易：本周北交所成交额为677.62亿元，环比减少14.80%。本周北交所融资融券余额为81.52亿元，较上周减少2.61亿元。
　　北交所新股：
　　本周：北交所1只新股上市：普昂医疗，上市首日涨跌幅为136.56%；截至2026年3月27日，北交所共有301家公司上市交易。隆源股份、晨光电机申购；千岸科技、金戈新材、广泰真空过会。下周：上会3家（永励精密、新睿电子、百英生物），申购1家（赛英电子），上市2家（悦龙科技、隆源股份）。
　　新三板动态：
　　本周新挂牌5家，摘牌3家，周新增计划融资0.00亿元，完成融资1.19亿元。
　　风险提示：
　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济波动的风险。