大消费行业周观点：1）行情回顾：本周（3月23日-3月27日）沪深300下跌1.41%，中信一级子行业中：上涨的子行业：纺服（+1.32%）；下跌的子行业：商贸零售（-0.54%）、轻工制造（-0.66%）、消费者服务（-0.76%）、食品饮料（-1.01%)、传媒（-1.06%）、家电（-1.64%）、农林牧渔（-3.11%）。2）本周大消费板块细分板块大部分跑输大盘，消费板块仍有一定的波动性，建议关注业绩期各细分赛道的业绩表现。
　　社会服务：行业持续进化，关注积极响应消费需求变化的头部公司。1）旅游消费潜力持续释放，旅游出行头部公司持续提供优质产品并快速响应消费变化，建议保持关注；旅游零售行业企稳，政策加持下有望带动销售回暖，关注其中不断夯实经营能力的头部企业中国中免。2）美妆行业平稳增长但不断进化，建议关注紧密跟踪市场动态、快速应对变化并与产品、品牌、渠道相结合的头部美妆企业，即毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份、贝泰妮、巨子生物、丸美股份、林清轩。
　　珠宝服饰：建议持续关注黄金珠宝配饰赛道的投资机会，优选具有市场份额具有提升空间且经营业绩有望持续向上的头部珠宝品牌企业。
　　食品饮料-大众品：1）以锅圈为代表的在家吃饭市场空间广阔，我们认为锅圈的产品、渠道、供应链共同构筑壁垒，当前处于单店回升、开店扩张的趋势中，建议持续关注。2）乳制品供需关系改善，头部乳企或将进入盈利修复通道。3）餐饮供应链景气度底部企稳，调味品、速冻食品等行业正在走出低谷，重回稳步发展期。
　　食品饮料-酒类：我们认为白酒至暗时刻已过，26年有望持续复苏。与此同时，茅台主动投放1499元飞天有望助力批价回归消费属性，同时增加C端消费者触达，加速行业出清回暖。目前白酒估值低、持仓低、股息率高，向下支撑较强，标的上关注三条主线，一是需求相对坚挺的高端白酒；二是全国化持续推进的次高端白酒；三是基地市场扎实的地产酒。
　　风险提示：1）宏观经济波动影响。2）消费复苏不及预期。3）行业竞争加剧风险。4）食品安全问题。5）原材料波动影响。6）政策发生较大变化。