报告导读：
　　（1）玉米市场回顾
　　现货市场，3月27日当周，玉米现货下跌。据汇易网统计，截至3月27日，全国玉米均价2452.75元/吨，较前一周2454.61元/吨下跌2元/吨。华北玉米价格稳中下跌，深加工企业主流收购价格2380-2530元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500元/吨左右，禽料玉米2450元/吨以上。东北玉米价格上涨，黑、吉潮粮折干主流收购价格2220-2350元/吨。北方玉米散船集港2345-2350元/吨，广东蛇口散船2490-2510元/吨。
　　期货市场，3月27日当周盘面下跌。农产品板块整体有所回调，玉米上涨动能趋弱。基本面来看，玉米现货价格有所下调，下游买货热情减弱。小麦拍卖增量和定向稻谷拍卖传闻压制玉米价格上行动能。主力合约（C2605）最高价2416元/吨，最低2363元/吨，收盘价2369元/吨（前一周收盘2387元/吨）。玉米淀粉主力2605合约3月27日收于2755元/吨。基差方面，玉米主力C2605合约3月27日基差21元/吨，前一周（3月20日）为3元/吨，基差走强。
　　（2）玉米市场展望
　　1）CBOT玉米下跌。3月27日当周CBOT玉米期货下跌0.75%。美国环保署公布的生物燃料新政维持2026-2027年玉米乙醇常规掺混量在150亿加仑不变，这一结果符合市场预期，未对玉米价格形成额外支撑。交易商在新政策公布后调整仓位，将注意力转向即将于下周二发布的美国农业部播种意向报告以及季度库存报告。
　　2）小麦价格下跌，玉米拍卖持续。截至3月26日当周，中储粮网共进行28场玉米竞价采购交易，计划采购数量646507，实际成交数量516603，成交率79.91%，环比增加7.22%；共进行7场玉米竞价销售交易，计划销售数量73887吨，实际成交数量34484吨，成交率46.6%，环比降低28.88%；共进行10场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量215230吨，实际成交数量118167吨，成交率54.90%，环比增加3.30%；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0。截至3月26日，全国小麦均价为2588元/吨。但政策性小麦投放增量信号释放，市场看涨情绪开始降温，高价成交明显减少。政策粮投放规模上调落地，市场粮源供给显著宽松，缓解前期紧平衡格局。面粉消费处于淡季，制粉企业开机与采购节奏放缓，压价心态增强，饲用需求因玉米性价比回升而收缩，需求端支撑持续走弱。贸易商高位变现意愿增强，市场流通货源增多，成交活跃度下降。
　　3）玉米淀粉库存增加。卓创数据，截至3月27日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计931900吨，与上周相比增加21700吨，增幅2.38%，与去年同期相比降幅10.07%。近期行业开工负荷持续攀升，主要企业开工积极性明显好转，供应压力不断增加。其次下游终端与贸易商采购积极性下降，市场高价走货不畅，导致行业库存出现回升。
　　4）关注基层出货情况，以及地缘对大宗商品影响。基本面看，基层余粮基本见底，粮权转移至贸易商手中。当前贸易商对于低价粮源抵抗较强。南方港口阶段性进口谷物到港增量，对内贸玉米需求有所下降。基本面看价格有回调趋势。但在没有大量替代品对玉米需求形成负反馈前，玉米仍是回调做多思路。另外关注宏观对玉米价格影响。