1、供应：
　　国内供应，本周主产地部分煤矿因工作面搬家或其他井下原因生产受限，产地整体供应有所减量，另外吕梁个别生产原煤煤矿因井下资源枯竭停产，导致本周原煤产量降幅较大，中国煤炭资源网统计本周样本煤矿原煤产量周环比减少16.54万吨至1236.78万吨，精煤产量周环比减少6.28万吨至612.65万吨，产能利用率周环比下降1.15%至86.04%。进口方面，本周甘其毛都口岸通关车数保持高位运行，中国煤炭资源网统计本周（3.23-3.26）甘其毛都口岸通关4天，日均通关1400车，较上周同期环比增加15车。周初期货盘面高位，口岸贸易商报价跟随大幅上涨，目前盘面震荡，多数报价高位暂稳，然下游对高价资源接货意愿偏低，高价成交多以期现拿货为主。
　　 2、需求：
　　厂处于夏工复产阶段，本周伤水产量升至231.09万吨，对原料刚呈增增加态势;焦炭首轮提涨将于4月1日落地执行。
　　 3、库存：
　　本周焦煤各环节总库存环比增44.5万吨，库存环节除矿端外均有所累积，煤矿环节库存环比下降38.6万吨，本周煤矿端库存延续降库，矿端出货良好，下游焦钢企业处于复产阶段，生产积极性较高，用煤需求上涨，独立焦化环节焦煤库存较上周增42.5万吨。。
　　◆ 4、观点总结阐述:
　　随着交割博弈，近期煤焦价格在上周冲高后有所回调，但考虑到月差走扩后移仓换月转抛情况的出现，整体价格以宽幅震荡对待。市场交易逻辑主要围绕以下几个方面：其一、在地缘扰动背景下，焦煤其能源属性有所发酵。受美伊战争影响，海外能源品价格在这段时间是有出现明显中枢上移的迹象，传导到国内市场则更多的表现为进口煤海运费及到港价暴涨，具体来看印尼南加至南中国巴拿马船型海运费已接近10美金，成本抬升之后使得内外价差倒挂进一步加剧，港口结构性的矛盾的短期难以缓解。在此情景之下，焦煤作为目前唯一能够在盘面进行交易的煤炭系商品也对应承接了更多二级市场资金的青睐，如同此前印尼煤事件扰动一样，相较年初焦煤沉淀资金体量已经从95.27亿元增加至113.37亿元。其二、受能化价格上涨影响，焦化厂利润得以改善，对应产能利用率存在修复预期，且补库行为也加剧了入炉煤现货进一步紧俏的现实格局，现货流动性的收紧叠加捂货惜售的情况加剧价格朝着正反馈的路径上去继续演绎。因此，短期在系统性风险放大后我们建议投资者谨慎观望为主，建议卖虚值看涨期权。