报告要点：
　　货币政策与地区冲突共同压制全球股市
　　2026年3月14日至3月20日，全球金融市场步入了一个极具动荡的深度调整期。这一周的市场被地缘冲突和多国央行议息会议所主导，特别是中东局势的全面升级，霍尔木兹海峡这一全球石油和液化天然气（LNG）的咽喉要道实际上已处于关闭状态。本周英国央行、欧洲央行、日本央行和美联储等多国央行均维持利率不变，投资者不得不面对一个被动的局面，一方面，能源成本的激增正在侵蚀企业的利润并抑制消费支出；另一方面，短期内迅速恶化的通胀预期使得美联储等主要央行难以采取有效手段来对冲经济放缓的风险，全球金融体系的风险进一步暴露。这促使资金从成长型资产转向防御性标的。霍尔木兹海峡持续断行凸显了中东冲突的严重性，而这直接引发了自1970年代以来最严重的能源断供风险。与1973年美国严重依赖进口不同，当时宏观环境处于“大通胀”时期，工会力量强大，形成了典型的“工资-价格”螺旋。2026年，美国已成为全球最大的石油和天然气生产国，并且通胀水平较高点已经明显下行。这虽然增强了美国的经济韧性（能源板块在标普500中表现坚韧），但无法阻止全球能源价格联动对消费者开支的挤压。历史证明，地缘政治冲击引发的股市下跌通常是短期的（除1973年外，大多数市场在一年内恢复）。在2026年的当前环境下，资金表现出明显的“向防御性转移”的特征。
　　亚洲市场，能源冲击持续下股市表现不一
　　亚洲市场日本表现较差，日本央行释放鹰派信号，加息预期升温。能源安全担忧导致日经225指数单日大跌。韩国股市开始AI逻辑与油价的拉锯战。受英伟达带动，芯片股一度推动指数暴涨，但随后被石油减产冲击抵消，整体维持高波动。澳大利亚，澳洲联储意外加息25个基点以应对通胀，率先开启通胀调控步伐，压制了股市表现。
　　欧洲市场，通胀压力下的全面下挫
　　宏观经济复苏面临困境，欧央行上调通胀预测并下调GDP预测，经济陷入“滞胀”隐忧。布油突破110美元，欧洲作为能源净进口区受创严重，三大股指（英、德、法）均显著下跌。欧股内部结构有分化，英国富时100受壳牌、BP等能源巨头支撑，表现相对抗跌；德国DAX受工业成本上升冲击下跌较多。
　　新兴市场持续承压
　　新兴市场（不含中国），印度市场虽指数波动较小，但受金融股（HDFC）管理层丑闻冲击，对市场信心造成较大影响；巴西、墨西哥受强美元和商品波动影响，脆弱性增加。大宗商品，出现显著回调，黄金周跌幅超11%，收于4576.30美元；美元指数小幅回落至99.80点。
　　投资建议
　　在全球央行暂缓降息，控制流动性以及地缘风险升级的情况下，推荐策略为“低估高息”的防御板块，加长期有潜力行业，具体来看有四个方向。供需紧张，全球原油、天然气供应短时间内难以弥补断行造成的需求缺口，建议关注现金流充裕、高股息的石油类企业。化肥出口，我国是全球主要的磷肥、氮肥出口国，原油供给短缺会造成多国化肥生产原料供给不足，建议关注出口占利润比例较高的化肥企业。能源安全，考虑到地区局势恶化带来的能源持续紧张，建议关注国内分红稳定、杠杆率低的煤炭企业。绿色转型，未来全球能源去中东化将加速，我国光伏、风电和储能等产业链将受益，建议关注具备规模经济优势的主导企业。
　　风险提示
　　地缘政治恶化风险，全球经济复苏不及预期风险，通胀上行超预期风险，海外宏观政策调整超预期风险。