地区冲突升级，股市演绎重估逻辑
　　2026年3月7日至3月13日，全球资本市场进入了一个由极端地缘政治冲突、能源供应链中断及宏观经济数据背离共同驱动的高波动周期。随着“史诗愤怒行动”在伊朗的全面展开，波斯湾局势迅速恶化，直接导致霍尔木兹海峡这一全球能源咽喉陷入停摆。市场参与者被迫在能源价格冲击导致的通胀变化与经济增长动能趋弱之间进行重新的评估。本周通过对美国、亚洲、欧洲及新兴市场（不含中国）四大板块的解析，进一步展示全球市场的演绎逻辑（地缘政治风险-油价跳升-通胀预期上移-美联储降息延后-分母端压制股市表现）。
　　能源冲击下的结构性分化
　　亚洲市场在本轮地缘冲击中，通过内部剧烈的板块轮动和活跃的本土资金逆向操作，消化了部分外部风险，展现了一定的韧性。这种内部分化的状态，为投资者提供了在不确定性中潜在收益，但也要求对资金行为和政策动向保持高度敏感。
　　地缘风险溢价与货币政策路径的重估
　　欧洲市场本周持续下挫，其根源在于驱动市场的两股核心力量——地缘风险与货币政策预期——形成了相互影响的格局。一方面，地缘政治风险及其引发的能源危机是直接的负面冲击。地区冲突的升级，特别是霍尔木兹海峡航运的中断，不仅推高了欧洲企业的能源成本，更直接威胁到欧洲的能源供应安全，抬升了整体经济的风险溢价。另一方面，市场开始重估欧央行的货币政策预期。原油价格飙升可能使本已放缓的通胀再度抬头，市场担忧这将迫使欧央行推迟甚至逆转降息进程。投资者开始重新评估通胀上行压力下的货币政策路径，对流动性收紧的预期抑制了市场的估值扩张空间，尤其是对利率敏感的高估板块。
　　内外部压力下的显著分化
　　新兴市场（不含中国）则面临着更为复杂的“内外交困”局面。新兴经济体股市并未呈现统一的避险或增长逻辑，而是在外部能源冲击与全球流动性收紧预期的共同催化下，出现显著分化。巴西、印度、俄罗斯三大市场的变化，深刻揭示了新兴市场资产在危机时刻的风险定价差异，以及资金在不确定性中寻求“价值防御”的明确倾向。
　　投资建议
　　预计地区冲突短期内难以结束，亚洲市场，关注各国国内政策对冲受益板块；在欧洲市场，在防御与周期之间做再平衡；在新兴市场，严格规避外部脆弱性高的市场（如印度），在具备内部缓冲的市场（如巴西）中精选个股。中国股市受益于基本面改善、低石油依赖和政策支撑，可关注科技硬件、有色、绿色转型、出海板块，港股看好大型互联网公司。
　　风险提示
　　地缘政治风险持续抬升，全球经济复苏不及预期风险，通胀上行超预期风险，海外宏观政策调整超预期风险。