本期总量跟踪
　　工业生产及景气度篇：PPI降幅持续收窄，价格端边际修复趋势明确。2026年1月PPI当月同比降幅收窄至-1.4%，连续6个月改善，环比连续4个月正增，显示工业品价格底部修复动能增强。从结构看，国际有色金属价格上行显著抬升上游采选及冶炼价格；同时，全国统一大市场建设与供给侧结构优化推动水泥、锂电、光伏设备等行业价格持续回升；叠加AI投资扩张带动半导体材料、电子设备等中游价格改善，工业价格体系呈现由上游向中游扩散的特征。
　　制造业景气短期回落，但价格信号释放积极变化。1月制造业PMI回落至49.3%，主要受季节性淡季及有效需求不足影响，生产、新订单指数同步下行。但值得关注的是，PMI价格指数明显回升，主要原材料购进价格指数与出厂价格指数分别升至56.1%和50.6%，出厂价格指数近20个月首次重返临界点以上。
　　内需篇：尽管内需有所回落，但CPI已在温和回升，有望改善内需不振的现状。同时，春节期间消费数据表现亮眼，与消费能力密切相关的就业形势总体平稳，亦释放出内需回暖的积极信号。
　　财政篇：受2024年同期高基数影响，2025年12月一般公共预算收入同比下降24.95%，税收与非税收入双双转负。2025年全年来看，一般公共预算收入完成预算目标的98.27%，完成度好于2024年；一般公共预算支出方面，12月降幅收窄至-1.77%，全年支出完成预算的96.76%，完成度略低于近五年相同指标，显示四季度财政支出节奏有所放缓。广义财政方面，政府性基金支出累计同比增长11.3%，更加积极有为的财政政策导向下，专项债与特别国债扩容对支出端形成有力支撑，土地出让收入累计同比下降14.7%，累计降幅较前月有所扩大。
　　金融篇：央行公布了2026年1月国内金融数据，整体呈现“社融与信贷表现分化，M1增速反弹、M2持续回升”的特点，实体经济融资需求冷热不一。
　　外汇篇：人民币延续强势，国内资产吸引力进一步加强。美元端看，美元指数呈现“先抑后扬”的V型走势，外汇市场不确定性加大。
　　风险提示
　　内外需超预期下滑；贸易摩擦加剧；政策落地效果不及预期；政策理解偏差。