核心观点
　　从发行数量看，上周样本理财子产品发行227只，发行量环比上升。具体看，发行数量增加的有6家，占比为54.5%。平均基准利率为2.24%，环比上升，最新理财子产品发行数量指数515.91，发行基准利率波动指数最新50.84，环比上升1.8%。3月20日，样本理财子产品破净率为0.26%，环比下降0.08pct。最新观点更新：下半年中邮理财的产品和资产结构。
　　本周指数更新（3月16日-3月20日）
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数515.91，环比上升6.6%，发行数量增加。调整后理财子产品发行数量指数380，环比上升8%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.07，偏离度上升1%，该指数显示：上周发行227只产品中，有219只为固收类产品，8只为混合类产品，混合类产品发行数量增加，偏离度上升。
　　从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.84，环比上升1.1%，风险等级提高。居民风险偏好上升。上周发行了14只PR3的产品，PR3产品占比为6.17%。另外，封闭式产品135只，占比59%，环比略有下降，但理财子封闭式产品持续占比高。从发行基准利率波动指数来看，最新指数为50.84，环比上升1.8%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为2.23%，环比上升3bps；混合类产品平均业绩比较基准为2.52%，环比下降18bps；全部产品平均业绩基准为2.24%，环比上升4bps。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量看，上周样本理财子产品发行227只，发行量环比上升。具体看，发行数量增加的有6家，占比为54.5%。增加最多的是工银理财，环比增加8只产品；发行数量减少的有5家，占比为45.5%，减少最多的是招银理财，环比减少8只产品。发行数量最多的为交银理财，发行了33只理财产品。
　　平均基准利率为2.24%，环比上升。其中：基准利率上升的理财子有7家，占比为63.6%。平均发行基准利率最高的为宁银理财，为2.62%；基准利率下降的理财子4家，占比为36.4%。固收类发行平均基准利率为2.23%，最高的为宁银理财，为2.62%；混合类发行平均基准利率为2.52%，最高的为光大理财，为2.68%。
　　 3、重点理财子产品介绍
　　上周重点产品共8只为混合类产品，由光大理财、中银理财、工银理财、渝农商理财发行。我们选择1只产品为例。这1只产品为：“光大理财阳光橙安盈增强欣享10期（封闭式）”。
　　4、最新观点更新：下半年，中邮理财的产品和资产结构变化
　　中邮理财产品在2025年下半年，规模增加约1324.48亿，达到13171.52亿。规模增长主要来自公募、私募产品、固收类和混合类理财产品的共同驱动，权益类产品小幅微增，商品及金融衍生品类产品仍为0。混合类产品增幅45%。
　　整体来看，2025年下半年中邮理财，可投资资产规模增加1702.7亿，达到15242.18亿，其中：增配了现金及银行存款1057.72亿，债权类资产1023.61亿，公募基金102.25亿，商品、金融衍生品和另类投资1.81亿，但是减少了权益类资产和货币类资产。由于这一调整，现金及银行存款、公募基金、商品、金融衍生品和另类投资的占比在提高，其他类型的资产占比则都在降低，比如：债权类占比下降0.47pct，货币类占比下降4.49pct，权益类占比下降0.4pct。但是现金及银行存款和债权类，依然是前两大资产类型。
　　由此看出，2025年下半年中邮理财在资产配置上呈现出“强化流动性安全垫、夯实债权基本盘”的稳健调整思路。大幅增配现金及银行存款以提升防御能力，同时继续加码债权类资产巩固基本盘，并通过公募基金及衍生品进行小幅多元探索。与此同时，适度压缩货币类和权益类资产的配置规模，反映出在收益波动加剧的背景下，中邮理财主动优化资产结构、规避市场风险的审慎取向，整体风险偏好更趋稳健。
　　目前，中邮理财的资产配置有向“631的强稳健结构”转变的趋势。其中债权类资产占比60%左右，流动性资产（现金及银行存款、货币类资产）占比30%左右，增厚收益的资产占比10%以内（公募基金、权益类资产、商品及金融衍生品及另类投资），目前增厚收益的资产占比不到5%。从而预计未来债权类资产的占比可能继续降低，向60%靠拢，增厚收益的资产占比会提高，向10%靠拢
　　风险提示
　　1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。
　　2、债券市场过度调整导致理财资产端收益率下降的风险。在经济增速不及预期，政策面效果不佳的情况下，债券市场存在调整的风险，债券市场波动将导致理财资产端收益率下行，诱发理财破净。
　　3、投资者风险偏好持续处于低位的风险。如果经济增速不及预期，居民收入预期向下，风险偏好持续处于低位，理财子产品风险等级反而提高，出现理财产品