周度观点
　　供应：锌矿端，与我们此前预期相符，随着3月国内矿山复产，国产TC基本企稳；2月国内锌矿产量环比下降23.79%，主要受国内矿山季节性停产影响，预计随着国内矿山复产，前期锌矿紧缺压力将逐步缓和；1-2月锌精矿进口累计同比增长17.54%，对国内供应形成有效补充，但需要注意，如果伊朗锌精矿出口长时间受阻，国内锌精矿供需改善幅度可能不及预期；冶炼端，2月SMM中国精炼锌产量50.46万吨，环比下降9.99%，预计后续随着TC企稳，小金属等副产品价格高位、冶炼利润修复情况下，3月精炼锌产量环比或转正。
　　需求：随着锌价大幅走弱，以及企业陆续复工复产，三大加工行业开工率稳步回升，镀锌、压铸合金、氧化锌开工率周环比分别+6.7%、+3.27%、+2.63%；现货方面，锌价重心回落，下游逢低补库，采购积极性走高，同时贸易商间交投同样较为活跃，现货成交有所好转，现货升贴水企稳，加工行业成品库存去化、原料库存累库；2月采购经理人指数环比走弱至荣枯线下方，主要系节假日放假影响。
　　库存：本周LME锌平均库存11.80万吨，周环比+19.90%；截至3月19日，SMM中国七地锌锭周度库存26.61万吨，周环比-1.00%；全球显性库存累库，伦锌累库使得价格走弱幅度强于沪锌。
　　观点：供应端，如我们预期，国产锌矿TC基本企稳，叠加海外锌矿进口补充，矿端紧缺格局有所改善；但需要关注伊朗局势变化，若伊朗锌精矿出口长时间受阻，将影响国内锌精矿供应改善幅度；冶炼端，随着TC的企稳，以及硫酸和小金属等价格高涨，冶炼利润得到修复，冶炼厂生产积极性较高，预计3月精炼锌产量环比增速将转正。需求端相对稳健，锌价走弱后，现货升贴水企稳，加工行业开工率继续回升，且加工行业成品库存/原料库存比值仍位于低位，后续随着旺季需求回暖存在补库空间；本周国内社会库存开始去化，关注后续去库持续性。宏观层面，美国伊朗冲突升级，避险情绪下美元指数高位运行，压制锌价表现。总的来说，在供应改善、高库存以及宏观利多有限背景下，锌价短期承压，但锌中长期供需基本面整体稳健，进一步大幅下跌空间或有限，关注锌矿TC、需求边际变化和宏观指引。
　　策略：
　　单边：空单择机止盈，主力关注22500附近支撑
　　期权：有一定风险偏好的投资者可考虑卖出虚值看跌期权