走势：2026年伦金和沪金二大指数涨跌幅分别为7.69%和6.29%；上周伦金和沪金涨跌幅分别为-7.33%和8.30%。
　　通胀：2022年6月CPI数据创新高9.1%，随后连续温和下行。PCE也是2022年6月见顶回落。核心CPI和核心PCE数据出现下行趋势。2024年9月以来CPI强势震荡，核心通胀保持平稳。美国2月CPI同比上涨2.4%，与前值一样,但地缘政治升级，油价大幅上涨，通胀或再起。
　　利率：2023年10月中下旬美国中期国债利率震荡下行，一直延续至今年1月；2024年宽幅震荡后，2025年国债收益率继续震荡回落至2023年以来的低点附近震荡反复，2月以来企稳反弹。u供需：2024全球黄金供需出现宽松，主要是库存上升，此外央行购金继续保持1000吨以上。2024年国内黄金供需仍处于紧平衡，供应同比小幅增加；需求出现结构变化，首饰需求下降，而金条金币和投资需求大幅上升。2025年全球和国内投资需求大幅增加，创历史新高。由于黄金税收新政，未来对国内实物金影响较大，并且黄金高位，2026年国内黄金首饰需求可能继续下降。
　　美国经济：美国劳工部公布数据显示，2月非农就业人数净减少9.2万，远低于市场预期的增长5.5万，这也是继去年10月之后非农就业人数再次录得负值；失业率环比增长0.1个百分点至4.4%；平均每小时工资环比升0.3%
　　展望：上周五黄金低开高走，午后回落，短线黄金依然处于弱势，等待企稳。从消息面上来，第一是中东局势造成油价继上涨，造成通胀预期上升，降息下降，虽然之前已经交易了预期2026年只降一次息，也符合上周三晚美联储会议预期。但油价持续上涨，造成降息预期或再下调；各家央行均强调中东冲突导致的不确定性，市场加息的预期升温。其次是美元昨晚再次强势上攻100，美以军事强势对伊的战事占上方，预计短期美元难于下跌。第三是流动性风险，资金都流向美元避险和能化品种去炒作，而从金属商品里流出，而贵金属处于相对高位，避险情绪处于次于的。结合上面三点，预计贵金属短线还要寻底，黄金支撑位900-1000。
　　操作上建议观望为主，轻仓操作。期权上，买入的看跌期权持有，供参考。
　　风险因素：1、美联储加息；2、美元走强