周度观点及策略
　　宏观：中东地缘冲突急剧升级，引发能源危机担忧，推升通胀预期，致使美联储暂停降息甚至出现加息声音，美元强势回归压制有色金属。
　　供应：原料端，几内亚铝土矿开采季节性回升，但在地缘冲突下，运力下降船运成本提升，预计铝土矿价格或将有所支撑。氧化铝行业开工仍保持较高水平，国内供应量级保持高位充足的状态。由于中东地缘争端令该区域电解铝、氧化铝产能受限，在一定程度上影响全球供应，不过铝价抬升令国内下游电解铝厂利润情况走好，西南复产项目稳步推进，开工率处于历史高位。国内电解铝产量或将维持小幅增长。
　　需求：春节假期后下游加工企业逐步复工复产，铝型材及压铸企业主要在2月下旬至3月初集中复产，但整体消费恢复节奏仍偏慢。需求结构表现分化，传统建筑型材开工率偏低，而新能源相关领域如光伏、特高压订单增长较快，为需求提供边际支撑。随着传统消费旺季的驱动叠加国内提振消费政策的积极预期，后期下游需求亦将逐步显现。
　　库存：节后消费恢复有限，社会库存延续季节性累积。
　　观点：当前市场主要交易逻辑为战争带来的能源冲击推升通胀，对流动性和经济衰退的担忧使得铝价出现快速回调。矿端几内亚铝土矿开采季节性回升，但在铝土矿产量增大以及海运费上涨情况下，几内亚政府及企业收益减少，市场预期几内亚政府出台配额的决心将得到加强。国内氧化铝行业开工仍保持较高水平，国内供应量级保持高位充足的状态。电解铝海外供应端发生质变，巴林铝业（Alba）因原料短缺和物流中断，宣布停产占总产能19%的三条生产线；卡塔尔因天然气短缺被迫将负荷降至60%。国内供应端相对稳定。电解铝运行产能受限于4500万吨的天花板，增量空间有限。虽然部分产能置换项目陆续投产，且高冶炼利润提振了开工意愿，但整体产量释放平稳，未出现大规模扰动。上周下游开工情况有所提升，但高铝价仍对消费的持续性形成抑制，下游铝材加工企业多采取逢低采买策略，市场需求小幅回暖，下游库存去化，电解铝社会库存累积速率放缓。总体“金三银四”传统消费旺季在今年显得成色不足。1-2月房地产开发投资同比继续大幅下降；光伏受前期装机透支及电网消纳瓶颈影响，装机增速不及预期；汽车行业呈现"投资增、产销冷"的态势，生产和消费端双双下滑。短期铝价快速回调，预计仍有一定调整压力。
　　策略：等企稳后再买入做多，沪铝2605参考支撑区间22500-23000元/吨。