5年调整后，消费建材迎来复苏大周期：建材板块经历5年调整，应重视以下深刻变化：需求结构调整、供给出清集中度提升、企业战略深度调整、政策方向更加积极、市场认知逐步改变。站在2026年，要以与过去5年完全不同的视角，重视建材板块的投资机会。
　　长期变革由量变积累形成，会以短期利好的形式逐步出现。1.格局改善带动盈利复苏预期，成本上涨背景下，建材价格端强势复苏；2.二手房成交持续活跃，节后挂牌数量增速慢于往年；3.库存高的区域不增加开发用地，有望进一步改善供给预期。
　　下游驱动与供应受限，玻纤持续高景气：织布机紧缺是普通布价格提升的核心矛盾，纱线技术的稳定突破是特种布紧缺的核心原因。金属提价进一步推高行业资本开支门槛，中长期格局有望深刻变化。玻纤粗纱新增产能周期进入尾声，行业库存平稳，产能利用率高，资产属性重，蕴含一定的涨价弹性。
　　非洲链波动上行：汇率、政局等利空因素逐步得到消化，非洲水泥、瓷砖格局稳固，需求持续旺盛，盈利有望在波动中兑现。
　　水泥供给收缩，重视碳价值。水泥产能处置接近尾声，产量检测是后续的核心看点，预计2027年开始水泥碳交易将逐步收紧，碳价值提高有望扩大企业盈利方差，进一步促进格局改善。
　　玻璃冷修是供给收缩核心看点，光伏玻璃供需或维持平稳：冷修与盈利的拉锯已经在平板玻璃行业持续多年，今年或迎来冷修加速，盈利改善或即将到来。伴随头部企业海外产能布局落地，光伏玻璃上市公司的盈利或逐步得到改善。
　　投资分析意见：建议重视消费建材板块的底部复苏，关注三棵树，东方雨虹，科顺股份，兔宝宝，悍高集团，中国联塑，伟星新材，北新建材等。建议把握玻纤电子布高景气，重视粗纱潜在提价机会，关注中国巨石、国际复材、中材科技、宏和科技、长海股份、山东玻纤等。非洲链条建议关注华新建材、科达制造、西部水泥。国内水泥供给重塑，碳价值预期提振，关注海螺水泥、天山股份、塔牌集团、上峰水泥等。玻璃板块关注旗滨集团、信义玻璃、信义光能等。
　　风险提示：需求恢复不及预期，供给收缩不及预期，海外扰动因素增多，油价等成本项大幅上涨。