要点：优化支出结构，新兴领域投资发力
　　2026年作为“十五五”起始之年，承上启下作用凸显，年度财政资金依然保持一定强度，同时强调严肃财经纪律，强化预算约束，激发各经营主体活力也成为时下重点任务之一，国企改革、发展壮大民营经济以及积极营造一流营商环境必要性提高。
　　十五五开局，建筑谋定新基建、区域协调、走出去。总量维稳的背景下，部分子板块有望随国家战略推进而提升自身景气度，“十五五”规划中对建筑板块要求谋定走出去、区域协调、新基建。钢结构市场内外需求共振，当前已进入布局窗口期；同时国网、南网“十五五”投资规划积极，有望带动电力产业链整体发展机遇；地缘冲突事件拉高资源品价格，“富煤贫油少气”的背景下我国煤化工推进节奏预计加快；以AIDC为代表的尖端科技有望带动产业链上的新基建增长，洁净室需求提升。在此过程中，建筑企业均有较好参与布局机会，以此推动自身经营发展。
　　低估值破净央国企估值修复。建筑企业资产主要为应收账款类，长期现金流和资产可变现能力存在一定不确定性，市场估值折价，近两年国资委强调央企资产质量考核，聚焦价值创造能力，企业端收入、利润承压背景下依旧保持分红政策稳定。我们认为，建筑行业作为我国国民经济支柱之一的定位不会改变，随着国家战略的推进，中西部投资、城市更新、海外市场拓展均能够支撑行业投资体量，同时，企业持续优化自身财务报表，资产质量将得到提升，未来有望见到由现金流改善所推动的分红比例提升，低估值央国企有望迎来估值修复。
　　投资分析意见：投资维稳，布局战略新兴板块。我们认为2026年作为“十五五”起始之年，“开门红”预期强，同时行业反内卷带动企业盈利水平修复，顺周期板块迎来布局窗口期，重点关注钢结构领域的鸿路钢构、精工钢构、东南网架，化学工程+实业领域的中国化学、东华科技，洁净室领域关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份。同时，低估值央国企估值有望修复，关注中国能建、中国中铁、四川路桥、上海建工、隧道股份、安徽建工。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等