本期投资提示：
　　英伟达在GTC 2026上系统展示了从算力基础设施到物理AI的最新布局。行业关注点扩展至网络互连、异构推理和现实世界应用落地。英伟达主要释放三方面积极信号：
　　一、算力网络增量：英伟达首次明确CPO从Scale-out向Scale-up渗透时间表，保留Kyber铜缆方案，确立"铜光双轨"框架：短期铜缆为主力，中期CPO路径明确。CX9带宽升级、Kyber NVL144互连提升及AWS部署超百万颗GPU，验证光通信持续高景气。对Coherent和Lumentum的战略投资强化CPO供应链；光模块厂商竞争力将取决于多形态产品矩阵与硅光自研深度。
　　二、LPU、PCB升级：英伟达上修数据中心收入指引至2025-2027年超1万亿美元（此前2025-2026年5000亿美元）。推理堆栈全面加强：以Rubin/Rubin Ultra GPU为底座，叠加LPX低延迟推理机架、CPUAgent机架、BlueField-4 STXKVCache热存机架，强化协同推理架构。
　　异构推理范式：预填充/ATTN用GPU，FFN解码用LPU。LP30单芯片含500MB片上SRAM（150TB/s带宽）、980亿晶体管，三星代工，26Q3出货。LPX 256机架含32托盘（每托盘8 LPU），全机架SRAM 128GB、带宽40PB/s，Scale-up带宽640TB/s。Dynamo框架支持Prefill-Decode与Attention-FFN分离；预填充与ATTN解码由Vera Rubin承担，FFN解码由Groq LPU承担。
　　多机架部署推升PCB需求：互联PCB带宽密度与介电性能随之提升。Kyber NVL144规格明确，36个计算刀片经两个Midplane与交换刀片全互联，正交背板需求确认。
　　三、物理AI：正从技术框架走向应用落地。GTC梳理完整链路：DSX对应AI工厂系统优化，Omniverse+Cosmos对应数字孪生，Alpamayo对应自动驾驶推理，IsaacLab、Newton和GR00T构成机器人训练与仿真底座，产业逻辑由"展示能力"转向"交付能力"。自动驾驶方面，Alpamayo与DRIVE平台结合有望强化L4落地闭环；机器人方面，Isaac Lab、Newton、Cosmos与GR00T打通世界建模到策略学习的开发路径，加速向工业场景渗透。
　　重点标的：通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、源杰科技、仕佳光子、光库科技、永鼎股份、长光华芯等。PCB：沪电股份、胜宏科技、鹏鼎控股、深南电路、景旺电子、生益电子；CCL：生益科技、南亚新材、华正新材。物理AI：索辰科技、智微智能；数字孪生：中控技术、能科科技、汉得信息、赛意信息、亚信科技。
　　风险提示：AI资本开支及推理需求不及预期；CPO、硅光等新技术导入不及预期。