上周（3月9日-3月13日，下同）固收买方认为债市短期震荡偏弱
　　上周宏观数据有所复苏，支撑市场对经济复苏的乐观态度,同时地缘冲突、国际能源价格高位震荡等因素带来避险需求，债市收益率先上行后震荡。短期内受到政策落地实行，银行负债成本降低，国内市场通胀预期抬升，权益结构调整等因素影响，呈现震荡偏弱的格局；但从中长期看，当前债市短端交易空间已被极致压缩，且目前国家发展信心提振新质生产力动力充足，受到赚钱观念的驱动资金不断流向股市，债市难有趋势性行情。
　　上周买方大类资产观点
　　买方机构认为尽管上周受到国际局势紧张，市场风险偏好需求下行，国际能源价格高位震荡影响，A股在国内多元能源结构与两会宽松温和的财政政策呵护下，没有呈现出单边下行的姿态，在多空博弈中展露韧性，可能会成为新的战略部署机遇。国际市场主要关注在地缘冲突不断升级的背景下，基于“石油美元”的叙事逻辑带来的美元持续走强的影响。因中东冲突余波未平，油价短暂回落后仍高位震荡、推高通胀担忧，美联储降息预期下降，美股将面临AI资本开支、高估值与通胀预期的压力，波动将加剧。同时，港股等亚洲货币为主的市场，受到美元走强因素影响，将面临资金大幅流出局面。对其他大类资产，买方机构认为，基于历史经验分析，尽管黄金市场面临美元与原油双走强的限制，但若后续因冲突升级带来滞胀环境持续，黄金将与原油共振上涨。
　　中东冲突下的油价持续性预测
　　当前原油市场定价完全由地缘政治而非供需基本面主导，国际油价在100美元/桶上方剧烈波动。在航运通道恢复、供给端威胁彻底解除前，油价将维持高位运行，地缘风险溢价短期难以消退；但市场普遍认为当下冲突不会进一步往更大规模的持久战演变，后续行动结束明显、局势明朗后油价终将向供需基本面回归。
　　通胀风险加剧，美联储降息情绪大幅降温
　　美国公布的CPI数据显示核心通胀率连续第三个月维持在环比高位，“滞胀”尾部风险加大，多家机构调整了对于美联储降息时点的预测。整体看，美国经济仍具韧性，但通胀粘性显著削弱政策宽松空间，后续需重点跟踪通胀数据、油价走势及美联储政策路径。
　　议息会议前噤声期，联储官员聚焦政策转向
　　目前恰逢美联储议息会议前一周的关键噤声期。美联储副主席发言聚焦于银行监管资本框架的最新改革方案，承诺将向银行业做出相应让步，放宽监管要求，从资本金要求等方面降低银行负担，维持金融系统抗风险韧性。
　　风险提示
　　宏观政策超预期、政府债供给超预期、流动性超预期