核心观点：微观资金面方面，新成立偏股型基金348.3亿份，股票型ETF资金净流入-106.3亿元，其中宽基ETF净流入-262.3亿元，行业主题ETF净流入70.4亿元，新能源、TMT、公用事业、高端制造方向流入较多，周期资源方向流出较多；两融资金净流入48.8亿元，交易额占比9.4%，环比有所上行，流入较多的行业主要有：电力设备、基础化工、公用事业；四季度保险资金运用余额增长1.02万亿元，人身险公司股票基金配比15.26%，财产险公司股票基金配比14.53%；南向资金净流入464.6亿元，今年以来净流入1814亿元。
　　宏观流动性
　　R007利率1.51%，较前一周变动0.0BP；DR007利率1.46%，较前一周变动1.1BP。
　　1年期国债收益率1.28%，较前一周变动-0.9BP；10年期国债收益率1.81%，较前一周变动3.3BP。
　　2年期美债收益率3.73%，较前一周变动17.0BP；10年期美债收益率4.28%，较前一周变动13.0BP。
　　2Y中美利差变动16.0BP；美元兑人民币汇率变动0.5BP。
　　微观流动性
　　公募资金：新成立偏股型基金348.3亿份，股票型ETF资金净流入-106.3亿元，其中宽基ETF净流入-262.3亿元，行业主题ETF净流入70.4亿元，新能源、TMT、公用事业、高端制造方向流入较多，周期资源方向流出较多。
　　保险资金：2025年1-12月，保险公司保费收入6.12万亿元，在已经两年高增的基础上继续增长7.4%；四季度保险资金运用余额增长1.02万亿元。截至2025年12月，人身险公司股票基金配比15.26%，财产险公司股票基金配比14.53%。
　　两融资金：净流入48.8亿元，交易额占比9.4%，环比有所上行，流入较多的行业主要有：电力设备、基础化工、公用事业。
　　南向资金：净流入464.6亿元，今年以来净流入1814亿元，流入较多的行业主要有：传媒、石油石化、汽车。
　　风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退风险概率上升，美联储货币政策存在不确定性，可能对全球资金流动性带来扰动。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。