投资要点：
　　算电协同中国电建/能建，上涨时间和空间低于历史类似主题。(1)2024年两会首提低空经济，深城交当年3月5日到4月19日最高涨140%、到11月6日涨318%。(2)2025年十五五规划首提加快建设航天强国，上海港湾2025年10月23日到2026年1月12日最高涨187%。(3)2026年两会首提实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，中国能建当年3月5-13日上涨58%、中国电建上涨30%。(4)2025年7月18-25日雅下水电站主题，中国电建最高涨61%、中国能建最高涨36%。(5)2021年7月23日-9月24日新能源绿电和储能主题，中国电建最高涨152%。
　　中国能建发挥算电协同优势建设东数西算。(1)聚焦AI+能源电力，积极发挥“数能融合”和“算电协同”优势，深度参与全国东数西算八大节点区域算力枢纽中心建设，甘肃庆阳东数西算源网荷储一体化智慧零碳大数据中心园区示范项目投资42亿元等。(2)完成国内90%以上火电设计，承担国内70%以上火电建设，水电工程份额超30%（大型水电超过50%），承担国内已投运核电90%以上常规岛勘察设计、66%以上常规岛工程和几乎所有大型清洁能源输电通道工程的勘察设计。(3)2025年中累计获新能源指标超7600万千瓦，并网装机2028万千瓦。(4)产业链PB：中国能建1.42、节能风电1.65、南网储能2.22、协鑫能科2.93、中国西电4、国电南瑞4.77、数据港7.77、润泽科技10.1倍。
　　中国电建持续增强“基础算力”和“数智化公共基础服务”能力。2024年新签算力数据中心类合同首超100亿元。(1)公司国内65%以上的大中型水电站建设施工，占国内抽水蓄能电站90%的勘察设计和78%建设份额，承担国内60%以上的风力及太阳能的规划设计与建设任务。(2)2025年算力中心代表合同：北京房山数据中心(20亿)、北京智慧交通算力中心(18亿)、新疆伊吾智算中心(20亿)、华章宣化算力枢纽产业基地（四五六区）135亿元。(3)2025年中累计并网装机3516万千瓦，其中风电1083万千瓦，太阳能1304万千瓦，水电709万千瓦，独立储能装机55万千瓦。(4)春节前2026年2月13日PB中国能建0.91、中国电建0.65倍，到3月13日中国能建1.42、中国电建0.86倍。
　　发改委把核聚变能等提为六大未来产业，中国加入《三倍核能宣言》，中国核建为全球唯一一家40年不间断从事核电建造的领先企业，2025年中累计在建核电机组32台，已建在运核电机组65台。(2)华电科工2025年6月底止公司共参与海上风电光伏等项目40余个，承建风场装机超过350万千瓦。宁波建工战略持有中经云数据存储科技公司，罗曼股份拟收购的武桐高新主要从事AIDC算力基础设施集成服务业务。广东建工2025中累计清洁能源装机457万千瓦。永福股份为客户提供“源-网-荷-储-智”一体化电力系统解决方案。
　　风险提示：宏观经济政策风险，电力投资低于预期等。