宣布加入《三倍核能宣言》，核电景气上行再获确认。3月10日，在法国巴黎举行的第二届核能峰会上，中国宣布加入《三倍核能宣言》（以下称《宣言》），《宣言》是由法国等22个国家在第28届联合国气候变化大会上共同发起，其核心目标是到2050年将全球核能装机增至2020年的三倍，以助力实现本世纪中叶左右全球净零排放。中国在此次峰会上加入《宣言》，再次确认并强化了我国既定的核电长期发展战略，同时也标志着我国与全球核电发展规划全面对齐。从全球维度来看，根据WNA数据，截至2020年底全球在运核电机组442台，装机容量约3.93亿千瓦，按照《宣言》目标，到2050年全球在运核电机组装机容量将扩容至11.80亿千瓦；截至2025年底全球在运核电机组438台，装机容量约3.97亿千瓦，距2050年的目标水平仍有7.83亿千瓦的缺口，为达成目标年均投产规模需要达到3130万千瓦，对应年化复合增速约4.45%。
　　而聚焦国内，根据我国核能行业协会统计，截至2020年底，中国在运核电机组49台，总装机容量约5102.72万千瓦，若仅按照本国核电装机增至三倍来衡量，则2050年我国在运核电机组需达到134台，装机容量需提升至约1.53亿千瓦；而截至2025年底，我国在运、在建和核准待建核电机组已经达到112台，总装机容量1.26亿千瓦，若仅完成自身三倍核电目标，则我国未来20年内仅需要新增审批22台核电机组，节奏明显偏保守。但需要强调的是，《宣言》针对的是全球总量目标，作为核电大国与全球新增核电主力，我国势必要承担更大份额才能保证全球核电机组目标的顺利实现。依托全球最完整的核电装备产业链以及全球领先的建设施工能力，预计我国将是实现全球核电机组扩容目标的核心贡献方。因此，为实现我国“双碳”战略目标、匹配自身能源转型与核电发展规划，未来我国核电发展预计将延续每年8-10台的审批节奏，锁定核电产业长达数十年的确定性高景气周期。
　　当前时点如何把握核电投资价值？核电正迎来量价双重维度的边际改善：1）“十五五”规划中再次明确“积极安全有序推进沿海核电建设”，与加入《三倍核电宣言》共同构成了对核电长期发展路径的顶层确认。且按照此前核电建设节奏，我国核电新增装机即将跨越拐点，核电长期叙事将于“十五五”加速兑现。2）2026年核电电价受沿海地区火电电价偏弱的联动影响面临较大压力，但短期盈利压力与长期战略规划的错位或恰恰为核电电价机制改革提供契机，若后续机制变革驱动核电重获稳定电价预期，则其现金流稳定与折现价值可预期的核心投资逻辑将重新夯实。当前，核电电价下行风险已经得到较为充分的反映，叠加地缘冲突加剧背景下能源安全溢价的抬升，建议重视核电长期价值与低位布局机会。此外，《三倍核能宣言》将带动全球核电建设共同步入景气周期，关注上游铀矿及中游核电建设等核电产业链布局机遇。
　　投资建议：推荐关注优质转型火电运营商华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际、中国电力、华润电力、福能股份和以内蒙华电为代表的“煤电一体化”火电；水电板块推荐优质大水电长江电力、国投电力、川投能源和华能水电；新能源三重底部共振下，行业投资长夜将明，推荐龙源电力H、新天绿色能源H、中国核电和中闽能源。
　　风险提示
　　1、电力供需存在恶化风险；
　　2、煤炭价格出现非季节性风险。