逻辑观点
　　贵金属短期交易逻辑聚焦于能源价格上涨加剧通胀进而削弱美联储降息预期，围绕中东局势、霍尔木兹海峡通航安全及地区能源供应链稳定动态波动，整体仍处于地缘冲突相关事件驱动下的多空因素交织的宽幅震荡状态。上方有降息预期变化、股市波动带来全市场去风险化抛售的压力，下方有避险及中长期逻辑的支撑。
　　美伊冲突持续时长是关键变量。目前尽管地缘风险高企，但美债收益率飙升与美元流动性收紧暂时压制了黄金的避险需求，导致其传统避险功能阶段性失效，受强势美元压制而回落；若冲突时长延长超预期，市场或对全球经济受冲突拖累进行定价；虽然贵金属中长期上涨逻辑仍未改变，但仍需警惕由此带来的阶段性流动性冲击。
　　目前美以伊各方压力对抗已达临界点，意外信息冲击随时可能发生，市场各方宏观叙事解读不一。面对此种高度不确定性的局势，建议贵金属仍以观望为主。关注下周三美联储新闻发布会的相关表态，以及黄金4950美、白银79美元处的支撑。
　　中长期角度来看，地缘局势以及全球宏观背景(债务危机、逆全球化等）仍对黄金构成支撑。后续需重点关注两点：一是美伊冲突（中东格局）深化，其他地区地缘格局发生变化的连锁反应；二是在长期通胀预期逐步抬升的背景下，贵金属抗通胀属性的兑现时点。