策略观点
　　3月观望为主
　　运行逻辑
　　国内供应：1、周度开工环比继续提升，各工艺端提升。2、根据SMM，3月份碳酸锂产量环增28%；3、关注回收料的套保供应情况。4、交易所对基准交割品的水分和杂质要求更加严格。5、国城矿业参股的金鑫矿业预计3月份全面达产，关注其实际进展。
　　国外供应（进口）：1、重点关注锂辉石、碳酸锂的进口情况，特别是南美资源国有化、津巴布韦出口禁令、澳洲增产的影响，2、1月份智利出口碳酸锂和硫酸锂环比大增，2月份碳酸锂出口环比增约0.54万吨。
　　需求：1、根据SMM，3月份三元、铁锂产量预计分别环比+19.3%、23.6%。2、固态电池是持续关注的方向，政策支持力度仍大，当下多关注磷酸铁锂的需求增加。3、2026年4月1日起逐步下调、取消电池产品增值税出口退税。
　　库存：1、周度库存持续下降，本周9.94万吨（-720吨），去库力度小于上周。2、周内仓单下降，截至本周五为36330吨，周内降2131吨（其中厂库仓单+480吨）。3、锂矿可售周度库存11.3万吨（计LC当量1.5万吨），环降2.8万吨矿。
　　估值：截至本周五，按主力合约估算，外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约0.61万元/吨、-0.38万元/吨；按SMM现货估价计算，则分别约0.52万元/吨、-0.47万元/吨。【2022年辉石均价4331美元/吨，2023年辉石均价3640美元/吨】
　　平衡表：根据最新的周度开工和产量，考虑盐湖端季节性提开工、3月份进口预计大增、3月还是电池抢出口的最后时间节点等因素，3月份供需可能刚好平衡、甚至略有紧缺。
　　风险提示
　　1、量化与监管风险；2、中美关键领域反制措施的影响；3、回收料的真实产量；4、资金风险；5、宏观风险。