运行逻辑月内尚有装置计划重启，且奥福、新都化工新装置（共102万吨/年）或于一季度出产品，尿素日产或抬升。
　　春耕旺季需求或逐步释放，农需增加且复合肥开工率将季节性提升；三聚氰胺、板材等工业需求亦或进入旺季。
　　地缘冲突拖累霍尔木兹海峡通行（中东占比16%左右），叠加中国出口配额收紧，全球供应缺口难补；南北半球农业旺季需求共振，尿素价格高位难下。2026年尿素出口大概率延续配额制，出口预期下，海外高报价将对国内尿素估值形成支撑。
　　超预期的出口使得企业库存水平低于去年同期，后续春耕用肥需求逐步释放，将进一步打开库存去化空间
　　推荐策略
　　UR2605参考区间1650-2000元/吨，多单持有
　　风险点
　　春耕备肥不及预期、出口政策变动、宏观风险