行情回顾
　　节后沪铜盘面震荡上行、较节前涨3.27%︰美关税政策仍有反复，但美伊地缘扰动犹存;沪七条发布、地产政策优化，中共中央政治局召开会议、国内政策预期发酵，沪铜盘面震荡上行。节后铜现货供应压力增加，铜现货贴水承压走扩。
　　运行逻辑
　　宏观，美以和伊朗冲突爆发，中东地缘扰动加剧。供给，智利国营铜公司codelco预计其最大铜矿El Teniente产量将在未来几年内维持在目前低位，主要受矿难影响。国内2月生产天数减少、电解铜产量预计环比降但同比增;3月产量预计回升。需求，节后精铜杆复工进度偏缓。沪七条调控优化上海房地产。3月空调内销排产同比增幅仅3.6%，后市预期谨慎。截至2月19日，2026年汽车以旧换新61.2万辆。临近出口退税期最后阶段，海外订单量提升，部分组件厂在手订单可观。库存，节后电解铜现货库存、保税区库存均累库;本周LME铜库存、COMEx铜库存延续累库。
　　推荐策略
　　节后铜社库累库明显、全球显性库存压力偏大，但铜矿供应约束犹存，中东地缘扰动加剧，沪铜预计偏强运行、多头对待。