地缘冲突提振油价关注OPEC+产量政策
　　 2月，国际油价下挫后回升，累计波动不大，原油价格主要围绕美伊关系紧张与缓和变动，以色列对伊朗发动打击，地缘冲突仍有可能激化。最新EIA月报明显上调了2026年全球原油产量，供应过剩量进一步增加，利空的EIA报告对油价影响并不大。后期，全球原油需求将阶段性转弱，3月初OPEC+原油产量政策或将调整，从供需基本面情况来看，油价继续上行空间不大。
　　春季集中检修来临中上游品种供应预期回落
　　3-4月，春季集中检修，PX、PTA和乙二醇开工率均有望下降。2025年四季度以来，PX开工率持续处于较高水平，预计春季检修对PX开工率的影响更大。目前，PTA开工率偏低，后期因春季检修开工率仍有进一步下降的可能，但预计降幅不大。乙二醇开工率也有望在3-4月出现明显回落，总之，聚酯产业链中上游品种的供应有望出现明显回落。
　　产业链需求将快速回升部分环节将转为去库
　　1-2月，受季节性淡季和春节放假因素影响，聚酯和织机开工率持续回落，产业链需求明显转弱。从聚酯开工率来看，聚酯开工率从近年来相对偏高水平下降至相对偏低，降幅超预期，下降主要来自于长丝。春节过后，下游工厂复工复产，需求将快速回升，3月聚酯将上升至较高水平并维持一段时间。中上游品种供应预期回落，而需求上升，产业链供需基本面将明显好转，PTA和乙二醇库存或由升转降。
　　展望
　　3月初的OPEC+会议非常关键，关注二季度的原油产量政策是否会发生变化。从原油需求来看，3月原油需求将由旺转淡。原油市场供需基本面将会转弱，预计油价进一步上涨的空间不大。
　　聚酯产业链方面，3月，聚酯产业链中上游品种的供需关系将明显好转，供应有所回落，需求将快速回升至高位，PTA和乙二醇库存或会下降。春季检修预计对PX影响更大，PTA开工率偏低，仍有望进一步回落，PX和PTA基本面相对更好；以及乙二醇供应也将出现下降，需求上升，乙二醇库存下降或将提振价格。综合来看，供需关系好转确定性较强，成本端支撑转弱，产业链价格有望保持强势。
　　风险因素：国际油价下跌；需求恢复不及预期。