本轮行情起始于需求侧发生边际变化，AIDC与无人机共同驱动光纤需求量提升。AI对光纤的用量密度的显著提升，光纤在AI数据中心中主要应用于柜内互联、柜间互联及DCI三大场景。同时，军用无人机成为被低估的新兴消耗市场。光纤在无人机抗干扰制导与通信中不可或缺，单机消耗大且任务后不可回收，使其从基础设施转变为消耗品。
　　光纤光缆价格变化为需求结构发生变化后的“供需敞口型”涨价。伴随无人机需求及AIDC光纤需求起量，高规格光纤产能紧缺，在供不应求的背景下，客户对价格不敏感，促生本轮陡峭的涨价曲线。同时，头部厂商优先将有限产能切换至生产高附加值光纤，对用于传统宽带等领域的普通光纤（G.652.D）产生了产能挤占效应。此外，伴随各类agent问世，token使用量急速膨胀，有望进一步带动传统电信流量需求，进而拉动传统光纤光缆的需求和价格。
　　从供给端来看，全球光纤光缆产业正进入一个由“刚性供给”定义的新周期。当前，全球产能高度集中于中国（占比超60%）、美国及日本，且海外扩产极为克制，新增供给长期稀缺。供给侧的绝对“硬约束”在于光棒（预制棒）环节，其扩产周期长达18-24个月，且技术门槛极高，直接锁死了全行业的供给上限。
　　供给刚性约束、光纤光缆扩产策略谨慎下，供需缺口出现。此次周期主要由新兴需求推动，无人机和AI需求占比持续抬升，而厂商扩产策略较为谨慎。由于光纤预制棒扩产周期达1.5年-2年，假设二线厂商复产且核心厂商扩产的情况下，2027年中期以后才有新产能释放，2026-2027年按照年供给量5-6亿芯公里测算，据我们测算2026年供需缺口出现为6%，2027年进一步扩大达到15%。
　　投资建议：光纤光缆行业已明确进入由AI驱动的全新上行周期，本轮周期的核心特征是“需求的结构性变化”与“供给的刚性约束”深度碰撞，建议重点关注光纤光缆龙头，如长飞光纤光缆（6869.HK）、长飞光纤、亨通光电、中天科技和烽火通信等。
　　风险提示：算力进展不及预期、AIDC发展不及预期、技术创新风险，市场规模测算风险、数据误差风险。