报告导读：
　　本周价格走势：价格下跌调整，基差走强
　　本周碳酸锂期货下跌，2605合约收于152080元/吨，周环比下跌4080元/吨，2607合约收于151400元/吨，周环比下跌5020元/吨，现货周环比上涨3750元/吨至159000元/吨。SMM期现基差（2605合约）走强2240元/吨至-4950元/吨，富宝贸易商升贴水报价-730元/吨，周环比走强35元/吨。2605-2607合约价差+680元/吨，环比走强940元/吨。
　　供需基本面：周产环增，但去库格局延续
　　供给：国内锂盐厂周产环增，澳矿发运量增加。国内碳酸锂周产来看，环比小幅增加，且主要集中于锂辉石及云母端。此外，澳矿及智利锂盐的发运量增加，会对国内原料端构成部分进口补充。海外矿端，津巴布韦政府已暂停所有未加工矿产和锂精矿的出口，直至另行通知，此项暂停措施包括目前所有在途矿产。根据中国海关数据，2025年我国进口锂精矿620.9万吨，其中从津巴布韦进口119.1万吨，占比19.1%。2026年预计津巴布韦将提供17.7万吨LCE，占全球资源的8.1%。目前部分上市公司公告称本次禁令的持续时间或在1-4周，关注3月底出口申请审批的情况。数据层面，国内周度碳酸锂产量为23426吨，较上周增加836吨。
　　需求：短期需求偏强，市场关注3月电车销量情况。储能受地缘事件的影响较小，后续随着油气价格的上涨，会进一步抬升锂电需求。但是中东硫磺运输问题，将影响下游正极材料产量，从而抑制锂价。按照咨询商最新调整数据，正极材料厂3月排产环增，其中铁锂正极排产环增18%，三元正极排产环增21%，叠加3月底抢出口需求释放，整体产量预计仍将维持高位运行。国内储能终端，根据EESA初步统计，上根据EESA初步统计，上周储能市场共有28个项目中标，项目合计中标规模达2.40GW/6.16GWh，环比上升33.87%%，同比增长136%。此外南源储能2GWh、元景能源科技1.16GWh、四川启明星0.2GWh和运城中森绿能科技1.08GWh集采项目落地，合计规模达到10.60GWh。价格方面，项目以2小时项目为主，2小时储能系统EPC单价维持在0.17–1.14元/Wh区间，4小时储能系统EPC单价维持在0.65元/Wh。
　　库存：本周碳酸锂延续去库，去库幅度收窄，行业库存98959吨，较上周去库414吨，下游逢低位点价买货。本周期货仓单合计注销458手，总量36403手。
　　后市观点：供需偏紧，市场更多关注需求成色，建议等待回调低位布局
　　供给端来看，国内供应高位，海外澳矿及智利锂盐发运量增加，或对后续原料端进口边际提振。市场关注3月底津巴布韦审批进度，但值得注意的是，津巴当地具备硫酸锂产线的产能较少，即使审批通过，实际能出口的硫酸锂体量仍偏低。而且，智利政府在3月12日与美国签署了关键矿产协议，后续潜在的供给端扰动仍存。需求端，3月排产整体维持高位运行，本周盘面回调时下游继续补库，当前备货至3月中旬，低库存之下后续仍会有备货计划。短期，市场交易战争影响储能需求的逻辑，不过储能受相关事件的影响较小，后续随着油气价格的上涨，锂电需求仍会进一步抬升。不过中东硫磺运输问题，将影响下游正极材料产量，从而抑制锂价。当下，市场更多关注在需求侧的变化，中汽协2月数据来看，新能源汽车1-2月合计销量171万辆，同比下降6.9%，不过按照资讯商统计，电车单车带电量1-2月平均约65度电，同比增加32.2%，部分弥补电车销量下滑所带来的需求减量预期。从盘面来看，基本面紧张会对盘面底部构成支撑，可参考下游补库区间点位，逢低买入布局。
　　单边：逢低买入，期货主力合约价格运行区间预计14.0-18.0万元/吨
　　跨期：暂无推荐
　　套保：波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保
　　风险点：电车销量不及预期，抢出口力度不及预期