◆供应：铜精矿现货加工费走低，处于历史最低水平，粗铜加工费环比回落，冷料供应边际有所收紧；消息面上，力拓（Rio Tinto）位于美国的宾汉姆峡谷铜矿发生事故后，暂停了地面和地下采矿作业，该矿2025年产量约12.5万吨。
　　◆库存：三大交易所库存加总128.3万吨，环增2.2万吨，其中上期所库存增加0.8至43.3万吨，LME库存增加1.8至31.2万吨，COMEX库存减少0.4至53.7万吨。上海保税区库存增加0.5万吨。现货方面，周五华东地区现货升水期货85元/吨；LME市场Cash/3M贴水扩大至102.7美元/吨。
　　◆进出口：国内电解铜现货进口由亏损转为小幅盈利，洋山铜溢价反弹。海关总署数据显示，2026年1-2月我国未锻轧铜及铜材进口量分别为38.4万吨和31.6万吨，同比分别减少8.4%和24.8%，1-2月累计进口量为70万吨，同比减少16.1%。
　　◆需求：铜价震荡下移，上半周下游买盘较为积极，但随着整体市场氛围转弱，情绪面有所降温，铜加工企业开工率继续回升，开工接近往年同期水平。国内精废价差收窄，废铜替代优势低，再生铜杆开工率低位反弹。