周度总结——PX
　　◆价格表现：上周延续上涨，05合约单周上涨1348元，报10018元。现货端CFR中国上涨250美元，报1305美元。现货折算基差上涨193元，截至3月13日为107元。5-7价差上涨114元，截至3月13日为366元。
　　◆供应端：上周中国负荷84.7%，环比下降5.7%；亚洲负荷76.9%，环比下降6.3%。装置方面，大榭停车，多套装置计划外降负，海外韩国、日本、中国台湾多套装置降负。进口方面，3月上旬韩国PX出口中国15.7万吨，同比下降1.8万吨。整体上，3月进入检修季，并且随着霍尔木兹海峡的封锁，亚洲原油和石脑油存在较大的缺口，预期负荷下降较多。
　　◆需求端：PTA负荷77.3%，环比下降3.7%，装置方面，逸盛新材料、威联化学降负，华东一套150万吨装置因故停车。PTA本周多套装置意外停车和降负，预期影响时间较短。
　　◆库存：1月底社会库存464万吨，环比去库1万吨，根据平衡表2月预期延续累库，3月在PX负荷大幅下降的背景下，预期转为去库格局。
　　◆估值成本端：上周PXN截至3月12日为328美元，同比上涨47美元；石脑油裂差上涨75美元，截至3月12日为231美元，原油大幅上涨。芳烃调油方面，上周亚洲汽油裂差大幅上涨，调油价值迅速上升，成品油表现较强。
　　◆小结：上周PXN上涨，主要因为在存在原料缺口的预期下，亚洲负荷持续下降，供应开始转紧，并且石脑油裂差和原油成本快速推动价格上涨。目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA短期检修预期偏少，整体负荷中枢上升，三月PX逐渐转入去库周期，同时中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料的逻辑目前占主导地位。目前估值中性偏低，预期库存大幅下降，且PTA加工费的修复也使得PXN的空间进一步打开，后续估值预期随着缺原料逻辑进一步发酵而上升，但短期上涨过多，注意风险。