今日市场:根据Wind数据，今日国内商品期市收盘多数上涨，航运期货涨幅居前，集运指数(欧线)涨7.15%;非金属建材全部上涨，PVC涨5.63%;化工品多数上涨，丁二烯橡胶涨5.51%;油脂油料多数上涨，豆粕涨3.58%;农副产品多数上涨，红枣涨2.12%;黑色系多数上涨，铁矿石涨0.90%;贵金属涨跌参半，沪金涨0.73%;能源品跌幅居前，原油跌9.61%;新能源材料多数下跌，碳酸锂跌5.14%;基本金属多数下跌，沪锡跌0.71%。
　　海外宏观:对于美元货币政策预期而言，判断当下地缘冲突处在哪一阶段比较重要。因为这将影响市场对通胀和经济判断的久期，必须当长期通胀预期改变时，联储才会做出反应。美联储真正考虑的是地缘事件是否会从一次性的能源冲击，演化为更持久的通胀抬升预期。而当下时点谈论战争时间的持续性可能还为时尚早，我们更推荐以中性情形作为对资产配置组合构建的基准情形。短期建议适当管理权益、商品等风险资产的仓位。
　　国内宏观:在《报告》发布后，当下市场对于上半年政策积极发力，呵护“十五五”经济开门红的政策预期这一条宏观主线将逐渐收敛，后续或将逐渐转向现实数据的验证阶段。
　　资产观点:短期将前期推荐超配的股指、有色与贵金属的评级下调至标配，相对推荐配置TS、TF。其中股指受政策提振预期收敛与海外事件冲击的双重影响，或将进入一段震荡调整期，需要观察国内经济数据的现实情况，以形成下一轮趋势行情。而有色与贵金属则受制于无法证伪的货币条件收紧预期，可能从金融属性上打击这两类资产的表现。建议投资者继续关注地缘政治事件的发展与国内经济数据的验证后，再重新评估资产性价比和组合构建策略。
　　风险提示:地缘冲突加剧风险;关税冲突广泛升级;国内增量政策和经济修复不及预期;美联储货币政策大幅偏离预期。