事件：
　　2025年3月10日，海关总署发布2026年1-2月进出口数据：
　　【1】1-2月累计出口6565.78亿美元，同比+21.8%，预期+7.33%，2025年12月出口3577.47亿美元，同比+6.6%。
　　【2】1-2月累计进口额4429.6亿美元，同比+19.8%，预期+6.94%，2025年12月进口2436.4亿美元，同比+5.7%。
　　【3】1-2月贸易顺差2136.18亿美元，2025年12月1141.07亿美元。
　　核心观点：
　　2026年1-2月我国出口同比增长21.8%，主要原因在于海外需求保持旺盛、我国高附加值产品竞争优势显著以及多元化市场优势巩固。高新技术产品、集成电路和汽车是出口主要拉动项，劳动密集型产品出口恢复同比正增长。
　　展望未来，我们依然对出口形势保持乐观。短期来看，美伊冲突以及高基数效应可能对我国出口同比增速造成扰动。但是长期来看，一是我国制造业体系完整的优势不断凸显，在汽车、电子、装备制造等领域形成竞争优势。二是新兴市场需求强劲，新兴经济体制造业PMI持续位于荣枯线之上，“一带一路”沿线国家基础设施投资需求旺盛，将带动工程机械、建材、机电设备等出口增长。三是美欧方面，年内美国总统特朗普访华，可能边际缓和中美关系，AI投资需求旺盛以及欧盟“宽财政”周期上行也将进一步支撑我国出口。
　　一、出口：全球需求回暖和高附加值产品支撑出口
　　2026年1-2月出口总额（以美元计，下同；下文如无特别指出，进出口指标均按金额统计）6565.78亿美元，同比增速升至21.8%，较前值（前值指2025年12月，下同）大幅上升15.2个百分点，也高于WIND一致预期的7.33%。一是全球制造业景气度持续回升，为出口增长提供坚实外部支撑，截至2026年2月，全球制造业景气度已连续7个月位于荣枯线之上，新兴市场制造业PMI呈现稳中趋升态势。二是高附加值产品成增长引擎，AI投资浪潮、新能源经济拉动半导体和汽车等相关产业链需求旺盛。三是市场多元化优势进一步巩固，我国对新兴市场出口表现亮眼。
　　分区域来看，海外非美国家需求旺盛。2026年1-2月，三大贸易伙伴美国、欧盟、东盟分别占我国出口份额的10.2%、15.4%、17.2%。其中，我国对美国出口同比跌幅收窄至11.0%，对欧盟出口同比增长27.8%，对东盟出口同比增长29.2%。新兴经济体对我国出口支撑持续，我国对非洲、拉丁美洲、印度出口同比增速分别为49.8%、16.4%、19.9%。整体来看，1-2月美国、欧盟、东盟合计占我国出口份额为42.8%，拉丁美洲和非洲合计占我国出口份额小幅回暖至14.0%，在我国出口份额中仅次于东盟、欧盟。
　　2026年1-2月，高新技术产品、集成电路、装备制造业是出口主要拉动项，劳动密集型产品出口同比转正。
　　电子产品方面，集成电路、自动数据处理设备、音视频设备、液晶平板出口同比增速较高，分别同比增长72.6%、20.4%、22.8%、23.3%。手机出口同比下降8.5%。
　　装备制造业方面，汽车、船舶出口同比增速较高，分别同比增长67.1%、52.5%。高新技术产品出口同比增长26.8%，较2025年12月增速进一步加快。
　　劳动密集型产品方面，七大劳动密集型产品合计出口同比增长18.0%，增速大幅回正。细分产品来看，其中塑料制品、家具、箱包出口同比增速较高。
　　二、进口：消费和中间品需求拉动进口激增
　　2026年1-2月进口累计同比增速为19.8%，高于前值的5.7%和WIND一致预期的6.94%。一方面，国内消费需求持续释放，叠加消费品以旧换新等政策红利，带动民生类进口增长。另一方面，电子相关产业链中间品进口激增，为国内产业升级和产能扩张提供支撑；金属矿砂、成品油等大宗商品进口实现同比两位数增长，保障了工业生产的基础原材料供应。
　　分项来看，自动数据处理设备、肥料、铜矿砂、集成电路进口同比增速较高。上游铜矿砂、铁矿砂进口分别同比增长42.7%、11.8%，电子产业相关的自动数据处理设备、集成电路、半导体器件进口分别同比增长68.6%、39.8%、17.1%。高新技术产品也保持较高的进口同比增速（27.7%）。
　　三、展望：年内出口韧性可期
　　展望未来，我们对出口形势继续保持乐观。短期来看，美伊冲突以及高基数效应可能对我国出口同比增速造成扰动。但是长期来看，一是我国制造业体系完整的优势不断凸显，在汽车、电子、装备制造等领域形成竞争优势。二是新兴市场需求强劲，新兴经济体制造业PMI持续位于荣枯线之上，“一带一路”沿线国家基础设施投资需求旺盛，将带动工程机械、建材、机电设备等出口增长。三是美欧方面，年内美国总统特朗普特朗普访华，可能边际缓和中美关系，AI投资需求旺盛以及欧盟“宽财政”周期上行也将进一步支撑我国出口。
　　四、风险提示
　　美国通胀数据超预期，高利率环境冲击下全球需求快速回落，国际贸易冲突加剧。