海外一周概览
　　中东地区紧张局势升级，霍尔木兹海峡实施严格管控，冲击全球经济和金融市场。基本面上，美国2月非农就业大幅走弱，但技术统计扰动偏大，美国广谱就业仍在逐步改善；美国1月零售对照组增速回升。霍尔木兹海峡管控推高油价，美联储降息预期明显回撤，美债收益率上行，美元走强。本周重点关注霍尔木兹海峡管控情况以及伊朗国内局势后续演变、美国2月CPI（3月11日）、美国1月PCE（3月13日）。
　　高频数据
　　美国经济增长读数回落，高频就业数据边际改善，房贷利率反弹。增长方面，亚特兰大联储GDPNow指示美国一季度GDP增速回落0.9pp至2.1%。消费方面，上周实际个人消费季比折年增速Nowcast降至1.8%，Redbook零售指数同比小幅上升。就业方面，上周美国首申人数回升至21.3万，好于预期（彭博一致预期，下同）的21.5万。地产方面，截至3月5日，30年期固定房贷利率回升至6.00%，此前利率回落带来的房贷申请量回升或难持续。
　　上周主要宏观数据
　　趋势放缓与统计扰动导致美国2月非农大幅走弱，1月美国零售对照组增速回升。2月美国新增非农就业-9.2万，低于预期的5.5万，12月和1月累计下修6.9万，失业率超预期回升0.1pp至4.4%，劳动参与率下行0.1pp至62.0%。从行业看，1月表现较强的医疗、建筑等行业新增就业转负，或来自统计扰动，而医疗罢工和恶劣天气也带来一定拖累。1月美国表观零售环比增速放缓至-0.2%，但高于预期的-0.3%；剔除波动较大的汽车与加油站的核心零售增速为0.3%，高于预期的0.2%；与PCE中商品口径对应的对照组环比回升至0.3%，符合预期。
　　政策动态
　　中东冲突持续，对原油市场扰动加大，伊朗内部分歧有所显现；特朗普新关税遭遇法律挑战；美欧央行表示对中东局势担忧，但短期或难言收紧货币政策。地缘政治方面，伊朗在周内向海湾多国境内的美军基地发动多轮导弹和无人机袭击，并延续霍尔木兹海峡的定向管控，石油运输多数中断，伊拉克和科威特开始减产。3月7日，伊朗总统佩泽希齐扬表示除非邻国首先对伊朗发动攻击，否则伊朗将不再以邻国为打击目标。特朗普称不会与伊朗达成任何协议，除非其无条件投降。关税方面，国际贸易法庭法官理查德·伊顿判决美国政府需要退还IEEPA关税；而24个州在国际贸易法院提起诉讼，要求撤销征收10%关税的决定。联储方面，多位地方联储主席对通胀表示担忧，特别是中东局势构成新的外部冲击，但强调仍需等待更多数据、暂不认为有立刻收紧货币政策的紧迫性。欧洲方面，欧央行副行长称，若中东冲突长期持续，或改变通胀预期，但法国央行行长称目前并不会加息。
　　金融市场
　　联储降息预期降温，美债收益率整体上行，美元走强，美股三大股指普遍下跌，大宗商品涨跌不一。全周来看，联储2026年降息预期收窄17bp至44bp；2年、10年美债收益率分别上行19bp、18bp至3.56%、4.15%。标普、纳指和道指分别下跌2.0%、1.2%和3.0%。美元指数上行1.3%至99.0，欧元贬值1.7%至1.16，日元贬值0.9%至157.5。布伦特原油上涨27.9%至92.7美元/桶，LME现铜下跌3.6%至12817美元/吨，COMEX黄金期货下跌1.7%至5158.7美元/盎司，白银现货下跌9.9%至84.5美元/盎司。
　　风险提示：地缘政治不确定性，劳动力市场加速走弱。