3月5日，比亚迪召开“闪充中国改变世界”发布会，正式发布第二代刀片电池及闪充技术。我们于3月6日参加了技术体验活动，现场观测了闪充技术在常温和低温状态下的表现。
　　发布第二代刀片电池，配套兆瓦闪充技术，实现性能边界的系统级突破。比亚迪新发布的第二代刀片电池，在充电速度、环境适应性、能量密度与安全性之间取得了突破性平衡，充分展现了自身的技术实力。1）充电速度方面，在常温条件下，电量从10%-70%仅需5分钟，10%-97%仅需9分钟，刷新全球量产动力电池充电速度纪录。在-30℃的极寒条件下，电量从20%-97%也仅需12分钟。2）能量密度方面，第二代刀片电池在实现超快充电的同时，能量密度相较上一代产品提升超过5%。3）安全性能方面，公司设定了高于国家强制性标准的安全阈值，产品通过一系列极限安全测试，全面验证了其在全生命周期的安全冗余。
　　为充分释放第二代刀片电池的性能，公司配套开发了闪充桩。根据发布会释出信息，比亚迪闪充桩的单枪充电功率高达1,500 kW，是目前全球量产单枪最大功率充电桩。电网兼容方面，充电桩集成的“超级快放”储能系统，既能作为电网的“缓冲池”，避免扩容压力，又能作为功率“放大器”，满足瞬时高功率需求，形成对于电网负荷友好的解决方案。
　　同步启动“闪充中国”战略，建设闪充生态。在本次发布会上，比亚迪正式发布了“闪充中国”战略，计划在2026年年底建设落成20,000座闪充站。其中，比亚迪将与全国充电网络的运营商协作，以“闪充站中站”模式，加速完成18,000座闪充站的建设，以5公里的服务半径覆盖90%的城区区域；同时，还有2,000座“闪充高速站”将覆盖全国近1/3的高速路网，平均间隔约为100多公里。首批1,000座高速站将在今年“五一”假期前建成。
　　截至3月5日，比亚迪已建成4,239座闪充站。并且，公司后续还将开启闪充用户“圆梦建站”计划，承诺在条件允许的公共场站，只要有4位比亚迪车主同时提出，就可启动建站。
　　此外，比亚迪宣布将在2026年底，在海外规模化落地闪充站。闪充站的出海，有望与比亚迪海外销量的增长态势形成共振。
　　首发车型矩阵覆盖旗下多品牌，产品将密集、逐步落地。本次新技术的发布也快速应用于新车型，比亚迪推出首批搭载第二代刀片电池和闪充技术的多款车型，覆盖多品牌及多元价格带。
　　高端品牌率先搭载，树立技术标杆。2026款仰望U7、U8及U8L鼎世版将首批应用新技术；方程豹钛3与钛7也将推出“闪充版”；腾势则自旗舰轿车Z9GT与SUV车型N9首发，其中，腾势Z9GT在搭载新电池后，纯电版起售价为人民币26.98万元，续航里程达1,036公里，成为新技术的旗舰展示车型。
　　王朝网、海洋网同步焕新，助力技术普惠。集团主力车型也将全面升级，其中，定位主流市场的“宋Ultra”EV版本起售价下探至15.5万元，意味着比亚迪的闪充技术将快速下探至主流消费价格区间，提升了技术的市场穿透力，有望显著提升产品竞争力。
　　投资建议：比亚迪第二代刀片电池和闪充技术的发布，叠加覆盖全国的闪充网络建设，有望全面改善用户的补能体验，进一步解决汽车电动化上半场“充电慢、低温充电难”的痛点。比亚迪的新车产品将在年内逐步上市，借助底层硬件的技术迭代和补能基础设施的持续完善，有望提升新能源车在高纬度地区的渗透潜力，进一步开发北方市场，带来销售增量。我们维持对于比亚迪股份（1211.HK）/比亚迪（002594.CH）的“买入”评级。
　　投资风险：新能源汽车市场需求不及预期；行业竞争持续加剧，拖累公司毛利率表现；公司高端品牌和出口销量不及预期；电池原材料价格波动，成本压力增加；新车型销量表现不及预期；闪充站建设进度慢于预期。