碳酸锂：延续去库关注供应扰动
　　1、供给：周度产量数据环比增加768吨至22590吨，其中锂辉石提锂环比增加430吨至13914吨，锂云母提锂环比增加20吨至2832吨，盐湖提锂环比增加185吨至3475吨，回收提锂环比增加133吨至2369吨；3月预计碳酸锂产量环比增加28%至106390吨。
　　2、需求：周度三元材料产量环比增加901吨至16518吨，库存环比增加577吨至17811吨；周度磷酸铁锂产量环比增加7525吨至96675吨，库存环比增加7973吨至100529吨。3月预计三元前驱体产量环比增加14%至约9万吨；预计三元材料产量环比增加19%至8.4万吨；预计磷酸铁锂产量环比增加24%至43万吨。终端，2月新能源汽车销量不及预期，是前置消费叠加春节因素所致。据公开资料来看，3月1日，多家车企披露2月销量。2月份比亚迪、上汽的销量，同比分别下降41.09%、8.64%。其中比亚迪月度销量为19.02万辆，在近年来的月度销量中首次跌破20万辆大关；据大东时代智库（TD）调研结果显示，本周开标储能项目中配套的电芯价格区间为0.36元/Wh-0.42元/Wh，环比上周最低价增加9.1%，环比最高价持平；储能系统中标价区间0.491~0.53元/Wh，最低价环比-41.3%、最高价环比-49.2%；储能EPC（含PC）中标价0.72元/Wh，最低价环比-13.3%、最高价环比-51.4%。
　　3、库存：周度碳酸锂社会库存环比减少720吨至99373吨，其中下游环比增加3736吨至43757吨，其他环节减少3550吨至38140吨，上游环比减少906吨至17476吨4、观点：近期价格两次触及18万/吨的原因分别主要是需求订单超预期但下游库存较低和津巴布韦锂矿暂停发运，而从当前的基本面情况来看，一方面，跌价行情中，下游采购情绪较盛，库存天数从9.1天恢复至12.3天，且需求端面临负反馈压力；另一方面，津巴布韦方面未有定论，且不会对短期供应造成影响。因此，相比之下，无论是从库存结构还是供需角度，并没有出现更为有力的利多因素。从3月的排产来看，3月预计去库2-3千吨左右，平均周度去库500-750吨，周度去库水平基本符合预期，市场或也逐渐对高频数据敏感度有所下降，但需要注意的是绝对量的下降导致社会库存周转天数下降至27.9天，这是价格支撑的核心原因之一。同时，4月基本面情况暂时没有看到确定的利多，目前来看处在紧平衡状态：供应端尽管津巴布韦发运自2月开始下降会最快导致4月中下旬的生产，但智利发运数据仍然较大，会有一部分对冲；需求端，由于数据存在滞后性，终端表现较出较大压力，对电池上游环节难以起到有效提振作用，且4月本身处在阶段性抢出口结束的节点。因此，价格下方仍有支撑，短期偏震荡运行，短期来看前高需更确定性的利多因素刺激，但仍可考虑逢低布局，另需关注津巴布韦方面动向。