债市表现：1、本周债市偏强运行，一是进入3月份资金面如期转松。二是两会政策定调基本符合市场预期，GDP增速目标设定为4.5%-5%的目标区间。预算赤字率保持4%不变，超长期特别国债规模维持1.3万亿元不变。2、截止03月06日收盘，2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别收于1.34%、1.53%、1.78%、2.28%，较02月27日分别变动-2.06BP、-1.58BP、-0.67BP、-0.84BP。截止03月06日收盘,TS、TF、T、TL主力合约分别收于102.496元、106.11元、108.535元、112.78元，较02月27日变动分别为0.04%、0.10%、0.13%、0.63%。
　　政策动态：1、本周中国央行开展1616亿元7天期逆回购和8000亿元3个月买断式逆回购操作，因同期共有15250亿元7天期逆回购和10000亿元3个月买断式逆回购到期，因此本周公开市场实现净回笼15634亿元，其中3个月期买断式逆回购净回笼2000亿。qeubee数据显示，下周央行公开市场将有2776亿元7天期逆回购到期。2、3月3日，中国人民银行公布2026年2月中央银行各项工具流动性投放情况。数据显示，中央银行贷款方面，2月中期借贷便利（MLF）净投放3000亿元，其他结构性货币政策工具净回笼76亿元。公开市场业务方面，2月公开市场国债买卖净投放500亿元，7天期逆回购净回笼1205亿元，其他期限逆回购净投放6000亿元。3、DR007本周尾盘报1.4149%，较上周收盘下行9BP；DR001则基本持稳至1.3194%；交易所市场方面，GC001较上周收盘下行20BP至1.385%，GC007下行5BP至1.51%。4、政府工作报告提出“继续实施适度宽松的货币政策”、“灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕”。结构性货币政策工具明确要“适当增加规模，完善实施方式”。
　　债券供给：本周，政府债发行4215亿元，到期量1663亿元，净发行2552亿元，其中国债净发行-10亿元，地方债净发行2562亿元。下周发行计划显示，国债净发行-369亿元，地方债净发行1081亿元，二者合计净发行712亿元。2、本周，新增专项债发行782亿元，截止本周，专项债累计净发行9024亿元，发行进度20.51%。3、赤字率按4.0%安排，赤字规模约为5.89万亿元，较上年增加2300亿元。发行超长期特别国债1.3万亿元、专项债券4.4万亿元，规模与去年持平。叠加发行特别国债3000亿元为银行注资，举债规模11.89万亿元，广义赤字率8.1%。
　　策略观点：资金面合理充裕以及经济基本面延续弱修复态势是债市核心支撑，同时通胀数据的好转以及降息操作偏谨慎导致债市缺乏进一步上涨动力。债市整体维持低利率的同时，延续上有顶、下有底的区间震荡态势。